Sijoitusvelkakirjan tuotto vuoteen 2024: Yksityiskohtaista analyysiä sijoitusvelkakirjien tuotosta Ranskassa, Euroopassa ja kansainvälisesti
Sijoitusvelkakirjan markkina vuonna 2024 kohdisti merkittäviä muutoksia, jotka olivat johtuvat rahapolitiikista, jatkuvasta inflaatiosta, talouskasvuun ja geopolyyttisistä kriiseistä. Tämä yleisempi analyysi kertoo sijoitusvelkakirjan eri luokkien tuotosta tänä vuonna, keskittyen erityisesti valtioiden velkakirjojen (Ranska, euroalue, Yhdysvallat), yritysvellakirjojen ja vaihtoehtoisista sijoitusvelkakirjan segmentteista. Ymmärtää 2024 sijoitusvelkakirjan tuoton ympäristö on olennainen strategian optimoinnin kannalta, riippumatta siitä, ovatko ne suoraan sijoitukset, sijoitusrahastot tai eläkevälineet.
1. Tärkeät perusteet sijoitusvelkakirjan tuodessa vuoteen 2024
Jotta voimme käsitellä konkreettisia tuottoja eri sijoitusluokilla, meidän täytyy muistuttaa joitakin perusperiaatteita sijoitusvelkakirjoista:
- Tuotto: termi viittaa yleensä vuosittaiseen tulokseen, jonka sijoitusvelkakirja tuottaa (korko vastaan ostopalkki tai markkinapalkki).
- Nominointikorko: korko, joka on määritelty välityspaketin myöntämisessä (vakioinen tai muuttuva riippuen velkakirjan luonteen).
- Korkotuotto matkusta ("yield to maturity"): tämä on koko ajan kertynyt vuosituotto, jonka sijoittaja saa, jos hän säilyttää velkakirjan matkusta asti.
- Sijoitusrahaston tuotto: vuosittainen tuotto voi poiketa näytettystä korkosta: se ottaa huomioon sekä korkojen saamisen että sijoitusvelkakirjan markkinahintaiden muutoksen.
Vuonna 2024, korkojen nousu ja markkinavarhuisuus olivat merkittävästi nostaneet uusien sijoitusvelkakirjien tuottoja, kun taas sijoitusvelkakirjan inventaarinhinnoittuneisuus oli useissa tapauksissa alenee, erityisesti pitkän matkan velkakirjojen osalta.
2. Valtionvelkakirjan tuotto Ranskassa: 10-vuotiaat OAT ja muita matkustaikoita
2.1 10-vuotiaiden OAT korkon kehitys vuoteen 2024
Ranskan tasavallan hallituksen assimilaatioryhmän velkakirjat (OAT) 10-vuotiaat, markkinamallin standardi Ranskassa, olivat kokeneet merkittävän tuottavan kasvun vuonna 2024. Tämä korko, jota seuraavat erityisesti sijoittajat ja rahoituslaitokset, oli vaihteleva 3,0 %–3,5 % vuoden aikana:
- Alku-haikuussa 2024, tuotto oli aloitettu noin 3,0 %-näppäin, saavuttaen 3,4 % kesäkuussa, sen vuoden pinnan.
- Loppu-haikuussa 2024, se stabiloi noin 3,2 %-näppäin.
- Kesäkaudella, se vaihteli 3,30 %–3,40 % välillä, vaikutuksena Euroopan keskuskuntaliiton rajoittavasta politiikasta ja Ranskan budjettilaisuudesta.
10-vuotiaiden OAT:n korko on siten perusta monien pitkän ajan korkojen määrittelyyn, mukaan lukien henkilökohtaisen asuntoalan korkojen ja yleishenkilöisten yritysten rahoitusehdot.
2.2 Vertailu: muut matkustaikot Ranskan valtionvelkakirjojen
Ranskan markkinoilla tarjotaan monia eri matkustaikoinen OAT:
- Kahdeksan vuoden kohderyhmään : keskiarvopalkkio oli vähän alhaisempi kuin kaksikymmenen vuoden, ympäristössä 3 % vuonna 2024.
- Kolmekymmenen vuoden kohderyhmään : TEC 15 (viittausindeksi kolmekymmenen vuoden kohderyhmään) viittasi syyskuussa 2024 noin 3,95 %.
- Kaksikymmenen vuoden kohderyhmään : TEC 20 oli loppuvuonna 2024 noin 4,12 %.
- Kolmekymmenen vuoden kohderyhmään : pitkäaikaiset maturiteetit näyttivät noin 4,41 % palkkiota syksyllä 2024.
Mitä pidemmalla ajanjakolla, sitä suurempi palkinto vaaditaan sijoittajiilta, osoittaen renttonaikavuuden ja maailmamallinnan riskien pidentymistä.
3. Valtiotapaa: Euroalue ja Yhdysvallat vuonna 2024
3.1 Euroalue: Saksan (”Bund”) ja muunna
- Saksan kymmenen vuoden Bund (euroalueen turvallisin valtiotappava) näytti noin 2,35 % palkkiota loppuvuonna 2024.
- Euroalun sisällä, kymmenen vuoden valtiotappavien keskiarvoissa näkyvät erot merkityksen mukaan (luottamuksen laatu): Espanja (~3,4 %), Italia (~4,1 %).
EU:n rahoituspolitiikan tiukkaus ja inflaation odotettu väheneminen selittävät yleisen, mutta rajoitetun, palautumisen renttonaikavuudessa.
3.2 Yhdysvallat: Treasuryn 10-vuotisen kehitys
Yhdysvaltain Treasuryn kymmenen vuoden tapaat olivat huomattavasti vaihtelevia vuoden 2024 aikana:
- Vuoden 2024 alussa renttonaikavuus oli lähekkää 3,6 %.
- Sitä kasvoi joustavasti saavuttaen noin 4,6 %-4,65 % joulukuussa 2024, osoittaen Fedin tiukempaa rahoituspolitiikkaa ja Yhdysvaltojen kiintymättä olevaa inflaatiota.
- Kaksivuotiset Treasurytapat näyttivät noin 5 % samana aikana.
Yhdysvaltojen talouden voimakkuus ja odotetun kiintymättä olevan renttonaikavuuden korjausta selittävät tämän lisääntynyt vaihtelu.
4. 2024 yritystappavien palkkiot
4.1 Ranska: yritystappavien renttonaikavuudet
- Ranskan ”benchmark” tapaiden keskiarvo kymmenen vuotta : noin 3,26 % toisessa puolisoitoseudulla 2024, siirtynyt 3,525 % ensimmäiseen puolisoitoseudulle 2025.
- Palkkio riippuu suuresti luottamuksen laadusta (rating ”Investment Grade” tai ”High Yield”).
Rahoitusolosuhteiden tiukkeneminen, sijoittajiiden valitsemisen lisääntyminen ja jatkuvan markkinavaihtelun vaikutus aiheuttivat renttonaikavuuden leveyslajien (keskiarvon eroja valtiotappavien kanssa) kasvuun, erityisesti pienempien luottamuksen arvioitujen tapaiden osalta.
4.2 Euroalue ja kansainvälinen: renttonaikavuuden indeksit
- Viittausindeksi iBoxx € Liquid High Yield (euroalueen korkean renttonaikavuuden tapaiden) näytti noin 8,0 % suorituskykyä vuonna 2024, tuhoittamassa energiakriisin jälkeen finanssimaarkkoiden palautumista.
- ”Investment Grade” euroalun renttonaikavuuden suorituskyky on hieman yli 3 % vuodenaikana.
Tappavafondien osapuiden valinta sektoriin ja portfolion renttonaikavuuden (muokattu kesto) ovat pelastaneet saavutetun suorituskyvyn.
5. Pienet renttonaikavuudet: trendit ja palkkiot 2024
- Euro (Bloomberg Euro Treasury 1-3Y) : vuokratuotto vuosituotolla 3,1 % vuonna 2024.
- Yhdysvallat (ICE Treasury 1-3Y) : huomattavasti korkeammain vuosituotolla 5,1 % samanaikaisella ajanjaksona.
"Laevä turvallisuuteen" (investoreiden etsiminen turvallisuutta) on vahvistanut lyhytajan velkojen suosion, mikä mahdollistaa korkeita tuottoja ilman pitkän ajan jääkkymisen kohdentumista.
6. Inflaatiinindeksoidut velat ja uudet markkinat
Jos suurin osa markkinaa keskitetään taajuuden pysyviin veloihin, niillä on olemassa vaihtoehtoisia sektoreita, joissa palkkiointi on indexoitu inflaatioon (OATi, OAT€i Ranskalle). Nämä ovat suosittuja investoreille, jotka haluavat suojella omavaraisuuttaan erityisesti tilanteessa, jossa inflaation hidastuminen näkyy mutta ei ole täysin vakautunut.
7. Velamaksujen suoritus vuonna 2024
Hallintoyhteisössä, joissain monipuolisissa eurooppalaisissa velamaksujärjestelmässä on vuonna 2024 saavuttanut erityisen hyvät tulokset:
- Paras rekisteröity velamaksu oli vuoden aikana saanut +12,8 % -tuloksen, kun taas suuret osa hyvin sijoitetuista velamaksujärjestelmistä olivat välillä +5 % ja +10 %.
- Lyhytajan painottuneiden velamaksujärjestelmien suoritus oli erityisen vahva alkuun, hyödyntäen lyhytajan taajuuksien nousta ja elettäen vähemmän pitkän ajan taajuuksien vaihtelusta.
Hallinnon valitsevyys, aktiivinen portfolion pyrkiminen ja kansainvälinen sijoitus olivat tärkeät tällä vuodelle.
8. Analyysi: taajuusvelkojen muodostavat tekijät vuonna 2024
- Keskuskorterit: Keskuskorterien taajuuden kasvu tai lopettaminen oli ratkaiseva tekijä kaiken velkojen taajuuden määrittelyyn.
- Inflaatio: Sitenpa se on ylikansallinen tai rakennava, todellinen ja odotettu inflaatio on edelleen päätekijä velkojen odotettu tuotto.
- Valtion meno ja velka: Valtion kyky hallitaan keskipitkällä ajanjaksolla velkaansa on painostava tekijä markkinoiden odotetusta tuottoa, erityisesti Ranskassa.
- Riskiavoidon: Kansainväliset kriisit tai poliittinen epävakaus luovat väliaikaisia kriisejä luotettavuuden leveyden ja paradoksaalisesti "hyötyvät" turvallisimmista veloista, jotka näkevät sitten odotettua tuottaan alenevan, "varsinen varaus" vaikutus.
9. Useimmat virheet numeeristen tiedosten tulkinnassa
- Lukuja usein yhdistävät paikallinen taajuus (tunnissa) ja vuosituotto. Portfolion tai indeksin suoritus voi olla merkittävästi parempi tai heikompi kuin paikallinen markkinataajuus, riippuen hinnanmuutosten vaikutuksesta (markkinavaikutus).
- Media kuvaa usein 10-vuotiaan "nykytaajuutta", kun taas investoreiden vuosittaiset suoritukset vaihtelevat sijoitussaarrinnan ja aktiivisen hallinnan politiikan perusteella.
- Nominaalinen veloituksen tuotto, joka on indexoitu inflaatioon, on sovittava todelliseen inflaatioon saavuttamiseksi saada todellinen koko tuotto.
10. Pöytäkohdat keskeisten velkakirjoihin liittyvistä tuottamiin vuodelle 2024 (Ranska, euroalue, Yhdysvallat, yritykset)
| Sektori | Aikaväli | Keskituotto vuonna 2024 |
|---|---|---|
| Ranska (OAT) | 10 vuotta | Välillä 3,0 % ja 3,5 % (korkein 3,4 % heinäkuussa, 3,2 % loppuvuonna 2024) |
| Ranska (OAT) | 15 vuotta | 3,95 % (TEC 15 syyskuussa) |
| Ranska (OAT) | 20 vuotta | 4,12 % (TEC 20 syyskuussa) |
| Ranska (OAT) | 30 vuotta | 4,41 % (TEC 30 syyskuussa) |
| Euroalue (Bund Saksan) | 10 vuotta | 2,35 % (loppuvuonna 2024) |
| Yhdysvallat (T-Notes) | 10 vuotta | 4,6 %-4,65 % (joulukuussa 2024) |
| Yhdysvallat (Treasury) | 2 vuotta | 5 % (joulukuussa 2024) |
| Espanja | 10 vuotta | 3,4 % (loppuvuonna 2024) |
| Italia | 10 vuotta | 4,1 % (loppuvuonna 2024) |
| Kategoria | Tuotto/tulos vuosittain |
|---|---|
| Yritysvielit Ranska (TMO 10 vuotta) | 3,26 % (S2 2024) - 3,525 % (S1 2025) |
| Yritysvielit lyhytaikaiset Euroopassa (1-3 vuotta) | 3,1 % |
| Yritysvielit lyhytaikaiset Yhdysvalloissa (1-3 vuotta) | 5,1 % |
| iBoxx € Liquid High Yield (Euroopassa) | +8,0 % (tulos vuonna 2024) |
| Vielintalousportfoliot monipuoliset (parhaita EU:n vielintalousportfoliot) | +12,8 % (tulos vuonna 2024) |
| Yhdysvaltain velkakirjat 20 vuotta ja pidempia | -7,7 % (tulos vuonna 2024, hinta aleneminen pitkän ajan rentoisuuden nousua vuoksi) |
11. Tulevaisuuden näkymät ja suositukset sijoittajiin vuoden 2025 varrella
- 2024 vuosena rentoisuuden nousu tarjoaa viimeinkin hyvän ympäristön turvata kestäviä velkakirjoiden tuottoja yli kymmenen vuoden matalan rentoisuuden jälkeen.
- Portfolion omistajalle suositellaan monipuolisen jakautumisen valmistelu (aikavali, maantieteellinen alue, sektori), samalla kun sovitetaan rentoisuuspeittoon riskin mukaan omistajan rentoisuuskohdetta.
- Rentoisuuskaavojen yleinen tasaisuus tai käänteisuus tarkoittaa, että lyhytaikaiset velkakirjat usein tarjoavat samankaltaisia tuottoja pitkataikaisten velkakirjien kanssa, mutta vähemmän markkinariskia.
- Rintoisuusindeksin velkakirjat, vaikka ne ovat harvinaammin saatavilla yleiselle markkinaosapuolille, ovat edelleen suojavarmente keskipitkällä ajanjaksolla, jos rentoisuus nousee uudelleen.
- Velkakirjan aiheuttamaa riskiä ja korkeatasoista riskianalyysiä edellyttävä osakevelkakirjan ja high yield:n sijoittaminen edellyttää aktiivista hallintaa epävarmuuden yhteydessä.
Yhteenvetona, vuosi 2024 osoittautui velkakirjateollisuudelle käännösvuodeksi, joka oli merkittävä rentoisuuden nousun ja sijoittajan hyvin tuottavan palautuksen paluuvuodeksi. Kaikkien aikavalintojen palautukset ja eri sektorien kontrastti vaativat dynaamista ja huolellista hallintaa optimoidakseen sijoitusjakso vuoden 2025 varrella.