Bedrijfsfaillissementen in Frankrijk: Het Verstaan van de Realiteit van Producten Gerelateerd aan Faillissementsrisico's
Beleggen op de financiële markten vereist een diepgaande begrip van de verschillende risico's, waaronder die gerelateerd aan het faillissement van obligatiëmeubers. Veel beleggers zoeken naar instrumenten om dit risico te begrijpen of zich te beschermen tegen een stijging van bedrijfsfaillissementen. Het is echter cruciaal om te benadrukken dat er geen openbaar Franse financieel product, fonds of index bestaat met de naam "A Defaut Def" volgens de beschikbare gegevens tot november 2025. Deze pagina biedt een grondig onderzoek van het faillissementsrisico in Frankrijk, de structuur van de werkelijk beschikbare producten op dit gebied en de geverifieerde cijfers over de evolutie van faillissementen.
Wat is het faillissementsrisico?
Het faillissementsrisico betekent de kans dat een schuldenaar niet in staat is om zijn schulden te betalen op de voorgeschreven datum. In Frankrijk wordt het faillissement streng gedefinieerd door de Europese en nationale regelgeving: een schuldenaar wordt als failliet beschouwd wanneer de kans op een integrale schuldvergodering onzeker wordt of wanneer hij een betalingsachterstand heeft van meer dan 90 dagen.
Versnellingsmechanismen tegen het faillisseursrisico
Op de financiële markten bestaan er geen "fonds A Defaut Def" geregistreerd in publieke of private databases, noch een verzamelingsproduct met deze naam of een vergelijkbare strategie. Professionals op de markt gebruiken echter meerdere instrumenten om zich te beschermen of te speculeren over de evolutie van faillisseurscijfers:
- Credit Default Swaps (CDS): financiële contracten die het faillisseursrisico van een obligatiemandje kunnen overdragen.
- Defaultrisicogeenen (bijv.: iTraxx, CDX): pakketten van afgeleide instrumenten die de kosten van bescherming tegen faillissementen meten op een groep europese of Amerikaanse uitgevers.
- Funds for turnaround and distressed assets: fondsen gespecialiseerd in het kopen van activa of schulden van bedrijven in moeilijke omstandigheden.
- Gestructureerde producten gebaseerd op de prestaties van risicoverzekerde claims.
Geen van deze vervoersmiddelen wordt aangeduid met "A Defaut Def" noch leveren ze standaard prestaties of indicatoren (rendement, volatiliteit, beta) die vergelijkbaar zijn met wat soms wordt aangevoerd onder deze benaming.
Recente evolutie van faillissementen in Frankrijk: sleutelcijfers
Om de evolutie van bedrijfsfaillissementen in Frankrijk te illustreren, is het relevant om te baseren op objectieve gegevens afkomstig van instellingen. Deze gegevens helpen beleggers bij het zoeken naar strategieën voor het faillisseursrisico.
- Aantal bedrijfsfaillissementen in 2023: 57 729 collectieve procedures geopend tegen 42 524 in 2022, wat een stijging van 35,8% betekent. Dit niveau vormt een record over de laatste vijftien jaar.
- Voorspelling voor 2024: Voorspelbare omstreeks 64 000 faillissementen, wat het hoogste niveau is dat sinds de financiële crisis van 2009 en het piek van het sector in 2016 is waargenomen.
Deze cijfers illustreren een duidelijke versnelling van risico's op de meest kwetsbare segmenten van het Franse ondernemerschap. De meest gevoelige sectoren zijn de hotel- en restaurantbranche, de bouw, de detailhandel en sommige vervaardingsbedrijven.
Failleerquotas per bedrijfcategorie
| Categorie | Failleerquota na 1 jaar (2022) |
|---|---|
| Bedrijven "notering 7" (Bank van Frankrijk) | 21,83 % |
| Bedrijven "notering 8" (Bank van Frankrijk) | 40,53 % |
Deze quotaties worden toegewezen aan bedrijven die als faibele financiële solvabiliteit worden beschouwd. De noteringen van de Bank van Frankrijk weerspiegelen het niveau van kwetsbaarheid van een bedrijf ten aanzien van het risico op niet-aftrekking van schuldigde schulden.
Indexen en producten gerelateerd aan faillissement: wat kan je kopen?
Hoewel er geen product bestaat dat "A Defaut Def" heet, is het mogelijk om te investeren in de evolutie van faillissementstijden of je te voorzien via:
- Overeenkomsten CDS (Credit Default Swap): Om zich af te zetten tegen het faillissement van een bedrijf, een staat of een portefeuille van uitgevers.
- ETF of fondsen blootgesteld aan obligaties met hoge rendementen ("high yield"): Deze fondsen zijn gevoelig voor variaties in het faillissementstijdschema, maar ze bieden niet noodzakelijk directe overkapping.
- Lange/korte creditstrategieën of herstructuratiefondsen: Gericht op ervaren investeerders, deze strategieën kunnen profiteren van periodes van creditstress en toenemende faillissementen.
Er bestaat geen algemene aanbieding voor het publiek die een jaarlijkse rendementsgeschiedenis, volatiliteit en "beta" presenteert voor een index of een portefeuille van failliete bedrijven in Frankrijk. Deze metrieken worden het meest vaak door professionals geanalyseerd via benchmarks zoals het faillissementstijdschema van de bank, de risicoprive credit of de spreaddifferentiatie van CDS.
Overzichtstabel: waarnemingen op het Franse kredietmarkt (2020-2023)
| Jaar | Aantal faillissementen | Jaarlijkse evolutie (%) | Onderzoeksopmerkingen |
|---|---|---|---|
| 2020 | 32 164 | -37 % | Coronamoratoria-effect, regeringsmaatregelen |
| 2021 | 28 371 | -11,8 % | Verlenging van subsidies, uitzonderlijke context |
| 2022 | 42 524 | +49,9 % | Progressief einde van maatregelen, herstel na crisis |
| 2023 | 57 729 | +35,8 % | Terugkeer naar historisch hoog niveau |
Het recente tijdperk wordt gekenmerkt door een geleidelijke normalisatie van faillissementen na een periode van statistische anomalieën veroorzaakt door de gezondheidscrisis en massale publieke steunmaatregelen.
Performancemetingen op de Franse kredietmarkt: volatiliteit, rendement, beta
In tegenstelling tot aandelenproducten, bestaat er geen uniform indicateur voor jaarlijkse rendement, volatiliteit en beta toepasbaar op een portefeuille van failliete bedrijven of een aggregatief faillissementindex voor de Franse markt. De instellingstatistieken focussen op het jaarlijkse faillissementstijdschema, het aantal procedures en de faillissementstijdschema's van schulden.
- Ontwikkeling van de rentabiliteit van Franse investment-grade-obligaties (2023): 3,6% gemiddeld voor de meest betrouwbare klasse. De high-yield-segmenten tonen een hogere momentrente aan, maar met een vergroot risico op faillissement.
- Volatiliteit van kredietindices: De CDS-iTraxx-index lijdt aan volatiliteit die voornamelijk afhangt van het macro-economische klimaat en markttensions, zonder directe verwijzing naar het faillissementscijfer.
- Kredietbeta: Geen officiële gepubliceerde statistieken. De blootstelling aan de aandelenmarkt blijft beperkt voor obligaties van kwalitatieve kwaliteit, maar is groter voor high-yield-obligaties.
Voordeel en risico's van strategieën gericht op faillissement
Investeren op basis van de verwachte ontwikkeling van faillissementsoverstromingen, zowel via specialisatiefondsen, subordinaten of alternatieve strategieën, impliceert specifieke voordelen en voorzorgsmaatregelen:
- Voordeel: Potentiële superieur rendement tijdens periodes van stijgende risicoprime, toegang tot herstelkansen voor bedrijven in faillissement, diversificatie van het portefeuille.
- Risico's: Illiquide, gestaag vergrote volatiliteit tijdens systematische crisis, grote uitsluiting van het recaptieringspercentage volgens de schuldstructuur en de juridische aard van de uitgever, gebrek aan bescherming bij sectoriële overstroming.
Strategieën om het risico van faillissement te beperken
- Diversificatie van obligatiportefeuilles om de blootstelling aan één bedrijf of zwakke sector te beperken.
- Zorgvuldige selectie van uitgevers op basis van de kredietwaardering en de resiliëntie van balansen.
- Gebruik van couvertureinstrumenten zoals CDS om het systematische of sectoriële risico te beheren.
- Reglementaire waakzaamheid om veranderingen in monetair, fiscaal of publiek ondersteuningsbeleid te anticiperen.
Fondsen en producten die investeren in het faillissementsschade: toestand van de Franse markt
Tegenwoordig integreert de meeste Franse en Europese beheerde fondsen geen apart compartiment dat strikt gericht is op het volgen of het vangen van de rentabiliteit die ontstaan uit faillissementsschade. Formule-fondsen, schuldfondsen, faillissementsschade of fondsen voor herstel zijn de enige alternatieven voor toegang tot deze prime, vaak met een beperkte liquiditeit en beperkte transparantie. Privé-investeerders hebben er toegang toe via internationale high-yield-fondsen of ETF's op kredietindices, maar niet via een product genaamd "A Defaut Def".
Punten van waakzaamheid en gebrek aan een geregistreerd product "A Defaut Def"
Voor het investeren of het zoeken naar een positieve exposure aan het risico van faillissement moeten enkele elementen onverwijld worden gecontroleerd:
- Accurate identification of the support: ISIN code, management company, legal documentation and detailed product sheet.
- Transparency regarding the calculation methodology: method of constructing performance, consideration of risk coverage, portfolio composition.
- No guaranteed return: any historical figure must be demonstrable and verifiable.
- Verification of the regulatory soundness of the products offered.
To date, there is no product sheet, legal documentation, nor publicly available ISIN code attesting to the existence of a fund or index called "A Defaut Def" whose performance or risk figures would be recognized and audited.
Conclusion: investing against default risk in 2024 and beyond
The default risk will continue to shape the management of bond portfolios in France in an uncertain economic environment. Investors should rely on verified data, prioritize the transparency of financial supports and beware of any offer claiming a performance history that is not backed by an identified and recognized product by authorities or professionals in the sector. The expected increase in defaults in 2024 confirms the need for proactive risk management, which will rely more on regulated tools recognized and a rigorous monitoring of market trends.
For any investment decision related to default risk, it is strongly recommended to consult an independent expert, carefully analyze the available regulatory documentation and compare each promise of return to the official figures published by competent institutions.