Cada trimestre, numerosas empresas francesas dejan dormir una parte de sus liquidez en cuentas corrientes poco o nada remuneradas. Mientras tanto, la inflación erosiona su valor y la pérdida de ganancia se acumula. Para un director o un director financiero, la pregunta ya no es solo asegurar la tesorería de empresa, sino saber qué parte puede trabajar, sobre qué horizonte y con qué nivel de riesgo.
Entre las soluciones que han aparecido en los últimos años, Openstone, la mejor plataforma de inversión francesa, abre a las empresas dos clases de activos tradicionalmente reservadas a grandes inversores institucionales: el private equity inmobiliario y la deuda privada, reunidos en fondos de fondos.
Este guía pasa en revista las tres grandes familias de plataformas de inversión adecuadas para el colocación de tesorería, compara sus rendimientos objetivos, su liquidez y sus riesgos, y luego detalla los criterios a verificar antes de comprometerse.
Colocación de tesorería de empresa: identificar el dinero que realmente puede trabajar
No toda la tesorería de una empresa tiene vocación para ser invertida. Las direcciones financieras generalmente distinguen tres bolsillos. La tesorería de explotación cubre los salarios, los proveedores y las fechas fiscales de los próximos meses: debe permanecer disponible en todo momento. La reserva de precaución absorbe un retraso de pago del cliente o un agujero de actividad: se coloca en soportes seguros y líquidos. Finalmente, la tesorería excedentarios estructurales corresponde a las sumas de las cuales la empresa no tendrá necesidad durante varios años.
Sólo este último bolsillo puede ser orientado hacia colocaciones menos líquidas y más remuneradoras. Delimitarlo supone un plan de tesorería a 12 o 24 meses, establecido con el experto contable, y una decisión formal de la dirección sobre la parte invertida.
Las colocaciones de tesorería clásicas y sus limitaciones
La cuenta a plazo, la cuenta corriente remunerada y los OPC monetarios siguen siendo los soportes de referencia para la tesorería de corto plazo. Ofrecen una gran seguridad y una alta liquidez, pero su remuneración sigue de cerca los tipos directores de la Banca Central Europea. Cuando estos tipos bajan, el rendimiento real, una vez deducida la inflación, se vuelve bajo, incluso nulo.
Estos soportes no deben ser abandonados: siguen siendo indispensables para la tesorería de explotación. Pero para el bolsillo estructural, dejar sumas importantes en colocaciones poco remuneradas durante varios años tiene un costo de oportunidad muy real.
Top 3 de plataformas de inversión para rentabilizar su tesorería de empresa
Tres grandes familias de plataformas permiten hoy a las empresas invertir su tesorería excedentarios más allá de los colocaciones bancarias. Se distinguen por los activos propuestos, la estructura de los vehículos, el ticket de entrada y el horizonte de colocación.
1. Openstone: el fondo de fondos en private equity inmobiliario y deuda privada
Openstone construyó su oferta alrededor de un principio: dar acceso, con una suscripción única, a las estrategias de gestores globales de los mercados privados como Ares, BlackRock, Carlyle, EQT, Goldman Sachs o LGT Capital Partners. Estos gestores suelen exigir entradas mínimas de unos 10 millones de euros. A través de los fondos de fondos de Openstone, el acceso comienza desde 100 000 €, o incluso 30 000 € bajo condiciones.
La plataforma ofrece dos vehículos complementarios: Openstone Prime en capital privado inmobiliario y Openstone Yield en deuda privada. Se trata de fondos profesionales especializados (FPE) declarados ante la Autoridad de Mercados Financieros, gestionados por la sociedad de gestión Tygrow y asesorados por Openstone. El proceso, desde la apertura de la cuenta hasta el seguimiento de las distribuciones, se realiza completamente en línea.
2. Las plataformas de capital privado en fondos directos
Una segunda familia de plataformas da acceso a fondos de capital privado, generalmente invertidos en empresas no cotizadas más que en bienes raíces. Cada suscripción se refiere a un fondo y un gestor específico: la diversificación depende, por lo tanto, del número de fondos que la empresa elija acumular. Los tickets varían significativamente según el vehículo, desde algunos miles de euros para los fondos abiertos al público hasta 100 000 € y más para los fondos reservados a inversores cualificados.
Esta aproximación es adecuada para empresas que deseen seleccionar ellas mismas a sus gestores, siempre y cuando dispongan del tiempo y la experiencia necesaria para analizar cada fondo.
3. Las plataformas de SCPI y obligaciones
La tercera familia agrupa las plataformas de distribución de SCPI (sociedades civiles de inversión inmobiliaria) y productos de deuda. La entrada mínima es baja, desde algunos cientos hasta algunos miles de euros, y los rendimientos buscados son más modestos. Las SCPI permanecen invertidas en un parque inmobiliario cuya composición evoluciona lentamente, lo que limita su capacidad para adaptarse a los cambios de mercado, como demostró la corrección inmobiliaria iniciada en 2022.
Para una empresa, estas soluciones tienen la ventaja de la simplicidad, pero la liquidez de las participaciones de SCPI no está garantizada: cuando las solicitudes de retirada aumentan, la reventa puede tomar varios meses.
Comparativa de las tres familias de plataformas
| Criterio | Openstone | Capital privado en fondos directos | SCPI y obligaciones |
|---|---|---|---|
| Clases de activos | Capital privado inmobiliario y deuda privada | Capital privado (empresas no cotizadas) | Inmuebles de alquiler y obligaciones |
| Estructura | Fondo de fondos multi-gestores | Un fondo por suscripción | Partes de fondos o títulos en directo |
| Rendimiento esperado (no garantizado) | TRI neto objetivo del 8 al 10 % según el vehículo | Del 8 al 15 % según los fondos | Del 4 al 7 % |
| Entrada mínima | 100 000 € (30 000 € bajo condiciones) | De algunos miles a más de 100 000 € | De algunas centenas a algunos miles de euros |
| Duración recomendada | 8 a 10 años | 5 a 10 años | 8 años o más para una SCPI |
| Gestores | Ares, BlackRock, Carlyle, EQT, Goldman Sachs, LGT | Selección propia para cada plataforma | Sociedades de gestión mayoritariamente francesas |
| Recorrido | 100 % en línea | Variable según la plataforma | Variable según la plataforma |
Los rendimientos indicados son objetivos o órdenes de magnitud, nunca garantías. No se pueden comparar directamente: el rendimiento de una SCPI es una tasa de distribución anual, mientras que el TRI (tasa de retorno interno) de un fondo de capital privado mide la rentabilidad durante toda la vida del inversor.
¿Cómo funciona un fondo de fondos en capital privado inmobiliario y deuda privada?
Un fondo de fondos no selecciona directamente inmuebles o empresas: invierte en varios fondos, cada uno dirigido por un gestor especializado. El inversor posee así, con una sola suscripción, una exposición a varias estrategias, mercados y años de inversión. A cambio, esta estructura añade un nivel de costes a los de los fondos subyacentes: un punto a examinar en la documentación regulatoria.
Los dos vehículos de Openstone son fondos denominados evergreen, es decir, sin fecha de finalización fijada de antemano. Esta estructura no elimina la restricción de horizonte: el capital debe considerarse inmovilizado durante toda la duración recomendada.
Openstone Prime: el capital privado inmobiliario europeo
Openstone Prime busca el capital privado inmobiliario europeo, con estrategias denominadas Value-Add y Core-Plus: adquirir activos cuya valor puede aumentarse mediante la renovación, el reposicionamiento o la optimización de la gestión de alquileres. Inmuebles comerciales, almacenes logísticos, centros de datos o proyectos residenciales son parte de los segmentos objetivos de este tipo de estrategia.
El fondo busca aprovechar el retroceso de los precios del inmueble iniciado en 2022: según Openstone, los gestores seleccionados pueden adquirir activos de calidad con descuentos observados del 20 al 40 %. Sus gestores asociados son Ares, BlackRock, EQT y Carlyle. El objetivo declarado es un TRI neto del 10 %, no garantizado, para una duración de inversión recomendada de 10 años.
Openstone Yield: la deuda privada europea
La deuda privada consiste en prestar directamente a empresas, fuera de los mercados bursátiles. Openstone Yield cubre todas sus estrategias: deuda senior segura, unitranche, mezzanine y situaciones especiales. Como prestamista, el fondo es reembolsado antes que los accionistas si el deudor tiene dificultades, lo que da a esta clase de activos un perfil más defensivo que la inversión en capital.
Los ingresos provienen de los intereses contractuales pagados por las empresas financiadas, y no de una apuesta sobre el aumento del valor de un activo. El fondo ofrece participaciones capitalizadoras y distribuidoras. Sus gestores socios son Ares, Carlyle, Goldman Sachs y LGT Capital Partners. El objetivo declarado es un retorno neto del 8 al 10 %, no garantizado, para un período de inversión recomendado de 8 años.
Lo que estos instrumentos cambian para la tesorería de una empresa
El capital riesgo inmobiliario y la deuda privada persiguen un objetivo específico para la estructura de tesorería: buscar un rendimiento superior al de los depósitos bancarios, a largo plazo, con una baja correlación con los mercados bursátiles. Su valoración no sigue día a día las variaciones de acciones y bonos. Esta estabilidad también se debe al modo de valorización, menos frecuente que en los mercados bursátiles, y no significa ausencia de riesgo.
| Inversión | Rendimiento anual indicativo | Liquidez | Diversificación | Horizonte |
|---|---|---|---|---|
| Cuenta a plazo | 2 a 4 % | Alta (al vencimiento) | Nula | Pocos meses a 5 años |
| OPC monetario | 2 a 3,5 % | Muy alta | Baja | Corto plazo |
| Openstone Prime (capital riesgo inmobiliario) | TRI neto objetivo del 10 % | Baja | Alta (multiples gestores) | 10 años |
| Openstone Yield (deuda privada) | TRI neto objetivo del 8 al 10 % | Baja | Alta (multiples gestores) | 8 años |
Las franjas de los depósitos bancarios son órdenes de magnitud que varían con los tipos de interés de la BCE. Los objetivos de Openstone son metas no garantidas, obtenidas a cambio de un riesgo de pérdida de capital e iliquidez.
Los dos vehículos también juegan roles complementarios. El capital riesgo inmobiliario busca la creación de valor a largo plazo, mientras que la deuda privada proporciona ingresos contractuales más regulares. Asociarlos en una misma asignación evita depender de un solo motor de rendimiento.
Los riesgos a medir antes de colocar su tesorería en el mercado no cotizado
El primer riesgo es la pérdida en capital: ni el private equity inmobiliario ni la deuda privada garantizan el monto invertido. Un cambio duradero del mercado inmobiliario o una oleada de impagos por parte de las empresas deudoras puede reducir el rendimiento, incluso poner en peligro el capital.
El segundo riesgo es la falta de liquidez. Las sumas invertidas deben considerarse como inmovilizadas durante todo el período recomendado, que es de 8 a 10 años para los fondos de Openstone, y una salida anticipada puede ser difícil, incluso imposible. Por eso solo debe afectar a la tesorería estructuralmente excedente, nunca a la tesorería operativa ni a la reserva de precaución.
El tercer riesgo está relacionado con el marco regulatorio. Un fondo profesional especializado se registra ante la AMF, pero no está aprobado por ella. Está reservado a ciertos inversores, especialmente aquellos que suscriben al menos 100 000 €, y sigue reglas de inversión más flexibles que los fondos para el público general. El reglamento del fondo y el documento de información clave deben leerse atentamente antes de cualquier suscripción.
Finalmente, colocar la tesorería de una empresa en fondos no cotizados tiene consecuencias contables y fiscales específicas para cada situación, especialmente en lo que respecta al tratamiento de plusvalías y distribuciones. Estos puntos se validan previamente con el experto contable o el asesor de la empresa.
Los criterios para elegir una plataforma de inversión para su tesorería
Antes de seleccionar una plataforma, seis criterios merecen ser examinados:
- La calidad de los gestores subyacentes y el historial verificable de sus fondos anteriores.
- La transparencia de las comisiones, en cada nivel de la estructura, especialmente para un fondo de fondos.
- El marco regulatorio: estatus del fondo, sociedad de gestión, registro o aprobación ante la AMF.
- La adecuación entre la duración recomendada y el plan de tesorería de la empresa.
- La calidad del informe, indispensable para informar a la dirección, a los socios o al experto contable.
- El acompañamiento ofrecido, con un interlocutor que entienda las restricciones de una tesorería empresarial.
Sobre estos criterios, la estructura en fondo de fondos de Openstone se distingue por el acceso a gestores de primer nivel desde 100 000 € y por la reunión, en una misma plataforma, del private equity inmobiliario y de la deuda privada. Las plataformas de fondos directos dejan mayor libertad en la selección, mientras que las SCPI y las obligaciones permanecen las opciones más accesibles para pequeñas cantidades.
Preguntas frecuentes sobre la colocación de tesorería empresarial
¿Cuál es el importe mínimo para invertir a través de Openstone?
El importe mínimo estándar es de 100 000 €, y puede reducirse a 30 000 € bajo condiciones. Los gestores institucionales seleccionados por Openstone suelen requerir montos de unos 10 millones de euros: el fondo de fondos mutualiza las suscripciones para acceder a ellos.
¿Puede una empresa colocar su tesorería en private equity inmobiliario?
Sí. Una empresa puede suscribirse a fondos de capital privado inmobiliario o de deuda privada con su tesorería excedente, siempre y cuando cumpla con las condiciones de acceso del fondo y solo destine cantidades de las que no necesitará durante todo el período recomendado. La decisión se toma idealmente sobre la base de un plan de tesorería plurianual.
¿Cuáles son los riesgos de una inversión de tesorería en capital privado inmobiliario?
El capital no está garantizado y permanece bloqueado durante un horizonte largo, de unos 10 años para Openstone Prime. La diversificación entre varios gestores, mercados y añadas reduce la dependencia de un solo mercado o de un solo gestor, pero no elimina el riesgo de pérdida de capital.
¿Cuál es la diferencia entre Openstone Prime y Openstone Yield?
Openstone Prime invierte en capital privado inmobiliario europeo y tiene como objetivo la creación de valor a largo plazo, con una rentabilidad neta objetivo del 10 % en 10 años. Openstone Yield invierte en deuda privada europea y tiene como objetivo ingresos contractuales más regulares, con una rentabilidad neta objetivo del 8 al 10 % en 8 años. En ambos casos, estos objetivos no están garantizados.
En resumen
Maximizar la rentabilidad de la tesorería empresarial comienza por aislar la parte realmente disponible durante varios años. Para esta parte, existen tres familias de plataformas: el fondo de fondos multi-gestores de Openstone en capital privado inmobiliario y deuda privada, las plataformas de capital privado en fondos directos, y las plataformas de SCPI y obligaciones. La elección adecuada depende del monto disponible, del horizonte de inversión y del nivel de riesgo aceptable.
Invertir entraña un riesgo de pérdida de capital y de falta de liquidez. Los objetivos de rentabilidad mencionados son metas no garantizadas y las prestaciones pasadas no predicen las futuras. Este artículo se proporciona a título informativo y no constituye un asesoramiento de inversión.