Befektetés egy nem nyilvánosan kereskedett vállalatba: teljes útmutató

Egy nem nyilvánosan kereskedett vállalatra való befektetés jelenleg több és több befektető érdeklését hozza maga a különlegességek, a meghozható eredmények és a tradijtív befektetésekhez képest különböző lehetőségek miatt. A nem nyilvánosan kereskedett vállalatok, amelyeket általában privát vállalatoknak is neveznek, nem köthetik össze a nyilvánosan kereskedett vállalatokkal, és ezáltal nélküli követelményekkel és kötelezettségekkel, amelyek azonban egy magasabb veszteség kockázatával járnak, és gyakran egy kivételes növekedési potenciál mellett is. Ez a teljes útmutató elemzi a nem nyilvánosan kereskedett vállalatok működését, specifikus jellemzőik, befektetési módszereket, előnytérített stratégiákat és a befektetés előtti kockázatokat, amelyeket meg kell őrizni ebben a konfidentiális, de edényes világban.

Mi az egy nem nyilvánosan kereskedett vállalat?

Egy nem nyilvánosan kereskedett vállalat egy olyan vállalat, amelynek részvényei nem kereskedhetők nyilvános finanszciós piaci területeken. Esetlegesen a nyilvánosan kereskedett vállalatokhoz képest, részvényei nincsenek hivatalos árfolyamai, nincsenek cikkjei, és a kapitalizmus tárolása általában korlátozottabb. Potenciális befektetők nem szabadon vásárolhatnak vagy eladhatnak részvényeket egy piaci területen: a tranzakció főleg részvényesek között, privát befektetők, specializált fundok vagy finanszírozási programok során történik. Ez a státusz lehetővé teszi a vállalatnak, hogy magas szintű konfidencialet tartson és elkerülje a tőzsde specifikus jogalkotási követelményeit.

Nem nyilvánosan kereskedett vállalatok főbb jellemzői

  • Részvények nem nyilvánosan kereskedettek : nincsenek cikkjei a tőzsdeben, nincsenek hivatalos árfolyamai és nyomon követhető értékei a nyilvánosan elérhető információk alapján.
  • Konfidencialevényezés növekedése : csökken a kötelezettség a finanszciós információk közvetítésében, és a belső menedzsmentük nagy része általánosságban nem elérhető a közösség számára.
  • Kapitalizmushoz való hozzáférés korlátozva : a részvények tulajdonosa egy kisebb csoport részvényeseknek (alapítók, családok, fundok, munkavállók, institucionális befektetők), ami gyakran biztosítja a vállalat stratégiai irányításának hatékonyabb ellenőrzését.
  • Szűklikviditás : a részvények visszakeresése komplex és ritkán azonnali. Az illiquiditás hosszabb időtartamú pénzblokkolódást és befektetési kimeneteleket lassítja.
  • Önkéntes értékelési folyamat : a részvények értékelése a nyilvános piacokon kívül történik, specifikus módszerek, mint például az EBITDA többszörösei, a szektori meghatározók, a Discounted Cash Flow (DCF), stb. segítségével.
  • Potenciálisan magasabb eredmények : a növekedő kockázat és az illiquiditás miatt a nem nyilvánosan kereskedett részvényekre vonatkozó célért eredmény magasabb lehet, mint a tőzsdei választ.

Nem nyilvánosan kereskedett vállalatok: miért maradnak privátok?

Több ok miatt bizonyos vállalatok maradnak a tőzsde körétől:

  • Kontroll és függetlenség : a vezetésen való szabadság fenntartása és a döntőhatékonyság csökkenése megakadályozása.
  • Stratégiai biztonság : ipari titok, innováció, kutatás és fejlesztés, vagy üzleti politika, amely nem kell közvetítendő az ügyfélkörzetben vagy a versenytársaknak.
  • Rendszeres jogszabályok kialakítása : a nyilvános pénzügyi piacok által meghirdetett szigorú jelentési követelmények, felülvizsgálások vagy havi jelentési követelmények elkerülése.
  • Vezetés és stratégiák rugalmassága : a hosszú távú döntések végrehajtása képesnek lenni a piaci nyomás nélküli és a rövid távú borszámvázolásra nem koncentráló stratégiai irányítás.

Kotlott és nem kotlott vállalatok közti fontos különbségek

Kritérium Kotlott vállalat Nem kotlott vállalat
Kotlás Részvények nyilvános piacokon (Euronext, Nasdaq...) Részvények magán tulajdonban, nem cserélhetők borszolgálaton
Részvényár Hivatalos ár, jelenlegi időben frissítve Nincs nyilvános ár, belső értékelés vagy magán tranzakciók során
Borszolgálati kapitalizáció A részvényárfolyam alapján számított Nincs hivatalos borszolgálati kapitalizáció
Jelentés Szigorú követelmények, hosszú távú jelentések Kisebb követelmények, jelentések csak részvényesek számára
Liquiddság Magas: könnyű vásárlás/eladás Alacsony: nehéz áramlás, hosszabb folyamat
Értékelés Árpiaci ár, árpiaci ár Tranzakció többszörös, magán finanszírozás
Piaci arány (P/E, beta...) Elérhető Nem alkalmazható, csak magán értékelés alapján

Piaci adatok hiányának hatása

Különösen a nem kotlott vállalatok esetében, a részvény árát, a borszolgálati kapitalizációt és a pénzügyi piaci arányokat (beta, PER stb.) nem közvetítik. A legfontosabb számok csak a vállalat által a részvényeseknek vagy egy jogalkalmazásban (éves jelentés, finanszírozás, vásárlás) kommunikáltak.

Nem kotlott vállalatok anatomia és szektora

Nem kotlott vállalatok szektoriai eloszlása

A nem kotlott vállalatok működnek az összes gazdasági területen.

  • Techonológiák és innováció : A kezdővállalkozások gyakran szeretik magukat privatoként tartani, amíg nem érik elég nagy működőképességet. Sok európai vagy amerikai licorn (milliárd dollár értékű vállalkozás) nem került cikkváltozásra, mielőtt elérte a milliárd euró értékű cikkváltozásos értéket.
  • Szegénység : Biotéchnológiai vállalatok, laboratóriumi intézmények, orvosi eszközök, gyakran finanszírozottak olyan speciális támogatók vagy családi ügyfélszervezetek által, mielőtt bejutnének a tőzsdebe.
  • Ipar és szolgáltatások : Egy része a közösségi szolgáltatók (szolgáltatások) szektorának, a súlyos vagy légese iparágaknak marad privatoként, hogy biztonsági információkat fenntartsanak.
  • Konsumpció és üzleti piac : Retailsorok, nemzetközi kereskedelmi vállalatok, mesterséges és független üzletek, nem kötődnek az öffenlési követelményhez.
  • Szolgáltatások, közlekedés, logisztika : Specializált vállalatok, néha regionális vagy nemzeti vezetők, választanak a privatokénti diszkretitásra, hogy megbizonyosodjanak a versenyképességükben.

Tranzakciók mérete és befektetés

A Franciaországban a privát befektetés szektor a privatokénti vállalatokban való befektetéseket végez, a tranzakciók méretei a vállalatok működőképességének és a támogatók specifikálása alapján változnak, több millió euró és több mint 500 millió euró között. A közös tranzakciók méretei változnak a célok alapján, hogy start-upok, PME-ETI-k vagy nagyobb családi vállalatokat célozzák meg.

Privát befektetés támogatói (private equity) célja a visszatérített eredmény

A legjobb franciailag privát befektetési támogatók által általánosságban célzott évadonkénti visszatérített eredmények 8%-tól 25%-ig változnak a stratégiák, az investíció időtartama és a céltartomány alapján. Figyelem : ez nem jelenti azt, hogy minden privatokénti vállalat garantált visszatérített eredményt kap, hanem ez egy átlagos érték, amely a profi támogatók által megfigyelt.

Typikus példa : miért nem alkalmazhatók a cikkváltozásos vállalatok adatok a privatokénti vállalatokra?

Általánosságban gyakori, hogy próbálják hozzárendelni egy privatokénti vállalathoz ugyanazokat a számított adatokat (cikk ára, cikkváltozásos értéke, PER hányados, beta), mint a cikkváltozásos vállalatokhoz. Ez egy alaptalánosságos hiba : ezek az öffenlési adatok egyszerűen nem léteznek egy privatokénti vállalatnál. Egy privát vállalat értékelése a belső pénzügyi tárgyalások, az önálló értékelési módszerek vagy a tranzakciók gré a gré alapján meghatározódik.

  • Cikk jelenlegi ára : Nem létezik öffenlésben.
  • Cikkváltozásos értéke : Nincs alkalmazandó.
  • PER hányados : Nem lehet öffenlésben számítva, csak ha privát értékelési szabályozás van, amely a résztvevők egyetértésével történik.
  • Beta : Nem releváns, mert mérje egy cikkváltozásos cikk szóródását egy tőzsdei indexhez képest.
  • Osztalék : Egy privatokénti vállalat is osztalékot tud szolgálni részvényeseknek, de ez a mennyiség nem terjeszthető öffenlésben. Csak belső ismeretei között ismert, csak privát jelentésben szerepelhet.

Helytelen értékelés példája : miért nem alkalmazhatók a cikkváltozásos vállalatok adatok a privatokénti vállalatokra?

Veleményezz az képzelt példán, amelyben megpróbáljuk összehasonlítani az Engie S.A.-t egy nem nyilvánosan felsajtózott vállaltól: a minták, mint a 21,31 euró-os árfolyam, a 50 milliárd eurós kapitalizációs érték, a nulla PER vagy a 0,5-os béta érték, semmilyen relevanciával nincs egy privát vállalat számára és soha ne legyen áthelyezve. A nyilvános árnyeltság, a felsajtózottság és a másodlagos piaci transzparencia hiányában ezek a fogalmak alkalmazhatatlankodnak.

Hogyan értékelhetünk egy nem nyilvánosan felsajtózott vállalt?

Egy nem nyilvánosan felsajtózott vállalat értékelése egy kritikus, összetett, és elsősorban felvonások, átvétel, átváltás vagy átvétel során elvégzett művelet. A következő módszerek általában használatosak:

  • Tranzakció többszörösei: A vállalat összehasonlítható más hasonló vállalatokkal, amelyek récenten eladva vagy finanszírozásra került. Az értékelés a forgalom, EBITDA, nettó eredmény vagy más olyan indikátorok alapján történik, amelyek a szektorhoz igazodnak.
  • Kedvezményezett pénzügyi folyamatok (DCF): A jövőbeni pénzügyi folyamatok előre előre meghatározott, amelyeket a szektor kockázata és a vállalat működési időszaka alapján alkotott kedvezményezési ráta alkalmazásával hozunk aktuálisra.
  • Újraszámolásos netto aktív: Néhány szektor esetében ez a vállalat és költségek összes aktív és költségek újraszámolása a piaci értékük alapján.
  • Tulajdon vagy eredmény metódus: A fejlődött vállalatok számára, amelyek a korábbi és a kihirdetett eredmények alapján tervezik.

A nyilvános piaci árnyeltság hiányában az értékelés nagyban függ a tárgyalástól és a résztvevők érzékelésétől. Minden művelet tehát eltérő értékelést eredményezhet a kontextus és a vállalat növekedésének megbízhatóságának függvényében.

Nem nyilvánosan felsajtózott vállalatban befektetés: módszerek

Van több módja a nem nyilvánosan felsajtózott vállalatokhoz való hozzáféréhez egy egyén vagy intézmény számára. A módszer kiválasztása a befektetési cél, a rendelkezésre álló összeg, a fogadott kockázat szintje és a privát vállalati környezet ismerete alapján történik.

közvetlen befektetés

A közvetlen befektetés a vállalat részvények vagy részvények vásárlásával történik egy nem nyilvánosan felsajtózott vállalat részére pénzügyi forrásokhoz. Ez lehet a vállalat létrehozásakor, finanszírozás során vagy a családi vállalat átvételének időjárásának esetén. Ez a befektetési mód a legnagyobb kockázattal jár: a befektetőnek saját kutatásai alapján kell hozzájárulnia, és nincs másodlagos piaci lehetőség a részvények könnyű eladására. Ez a módszer kedvelt a business angels, a vállalatok vezetői vagy bizonyos családok számára.

Kapitális hozzájárulás és fejlesztési hozzájárulás

Felhasználás a szakmai szervezetek (venture kapitális vagy private equity fundok) segítségével a befektetőknek lehetnek közvetlen hozzáférések sok olyan nem nyilvánosan felsajtózott vállalatokhoz, amelyeket szakmai csapatok kiválasztottak és követnek. Ez a delegálás lehetővé teszi a kockázat megosztását, a szakmai kiválasztást és a portfólió méretének potenciális hatásának használatát.

Participáns finanszírozás platformok

A crowdfunding és az osztott finanszírozás platformjai részvények vagy kötvényekben is lehetővé teszik, hogy az nem nyilvánosan kereskedett vállasztokhoz hozzáférjenek személyeknek, néha csak néhány száz vagy ezres euróval. Ezek a platformok lehetőséget kínálnak a kisebb méretű vállalkozások, kezdők, innovatív projektjei vagy még az esetleges fizetős termékek (tulajdon, ENSZ) befektetésére is.

Specializált befektetési alapok

Számos francia vagy nemzetközi befektetési alap csoportosan célozhat meg csak nem nyilvánosan kereskedett vállalatokat: FCPR, FCPI, FIP, FPCI, SCR, SLP stb. Az befektető a részvevői alapokat adja fel, amelyeket szakemberek kezelnek, akik végzik a befektetéseket, kiválasztják a célkit, segítik a növekedést, majd elintéznek a kilépést (átadás, bevezetés a tőzsdebe, új finanszírozás).

Befektetési kockázusok és jellemzők a nem nyilvánosan kereskedett vállalatokban

A nem nyilvánosan kereskedett vállalatokba való befektetés specifikus kockázatokkal jár, amelyeket minden pénzbeli kötelezettség előtt fontos előre megelőzni kell:

  • Illiquiddság: a nem nyilvánosan kereskedett részvények eladása hosszabb időt is igényelhet, hónapok, évek, vagy teljesen lehetetlen, ha nincs átvettező. Nincsenek nyilvános piacok, amelyek biztosítanák egy ideiglenes cserét.
  • Kisebb árnyékosítás: a vállalat nem köteles rendszeresen kiadni a könyvelési eredményeit vagy előrejelzéseit. Az befektető kevesebb elemzési és információs eszközöket kap.
  • Teljes pénzvesztés kockázata: a projekt vagy a vállalat sikertelen esetén az összes befektetett összeg elveszhet.
  • Helytelen irányítás: a vezetés hiányának vagy hozzáférése hiányának növelheti az befektetés kockázatát.
  • Változó eredmény: az eredmény célja mindenképpen nem garantált, még akkor is, ha a privát befektetés átlagos eredménye magas. Néhány művelet nem eredményes vagy veszteséghez vezethet.
  • Specifikus adószabályozás: a jogalkotás szerint néha adó előnyökkel bírhatnak a nem nyilvánosan kereskedett vállalatokba való befektetéshez (adócsökkentés, adómentesítés, átvétel-átadás, stb.), de ezek a rendszerek gyakran változnak és előre elemzésre szorulnak.

A nem nyilvánosan kereskedett vállalatokba való befektetés előnyei

  • Magas eredmény potenciál: hozzáférés a gyors növekedéshez, a tőzsdei piacoktól független.
  • Diversifikáció: alacsony korreláció a nyilvánosan kereskedett termékekkel, csökkentés a tőzsdei piacok változó erejének hatásának.
  • Proaktív részvétel: lehetőség a stratégiára vonatkozó részvételre, részvétel a döntések nagyobb részére (ha a támogató vagy a vezetés engedélyezi).
  • Egyszerűsített gazdasági hatás: támogatás az iparág valós fejlődésének, innovációk és a helyi foglalkoztatásnak.
  • Örömteli hagyományátadás: a hagyományátadás strukturálása és a családi vállalatok átadása.

Milyen módon történhet a kilépés: eladás vagy bevezetés a tőzsdebe?

A kilépés a nem nyilvánosan kereskedett vállalatok esetében a legfőbb kihívás. Az befektető reményt szerezhet a kilépésről:

  • Részvételi részletek új befektetőtől vagy a vállalattól maga, egy programozott művelet keretein belül;
  • A vállalat teljes vagy részleges áthelyezése egy iparággyűjtőnek vagy egy támogatók csoportjának;
  • Egy bevonuló részvényintezés (IPO) esetén, ha a vállalat elég nagy méretű és ambitionális. Az IPO átalakítja a nem részvényintezett részvényeket részvényintezett részvényekké, engedélyítve a befektetőket a piaci likviditás hozzáértéséhez.

GYIK – Gyakori kérdések nem részvényintezett vállalatokról

Nem részvényintezett vállalat tud-e osztalékkal ellátani?

Igen, de ez a döntés az internetszerződésben van meghatározva. Az osztalék származtatása nem standardizált: a mennyiség, a periódika és a származtatás változhat nagyon évenként, és általánosságban nem jelentik be, kivéve a részvényeseknek szóló kommunikációkban vagy a naplókban megjelenő adatokból.

Változó eredményt tudunk meghatározni nem részvényintezett vállalatokról?

Büdygó szinten nehéz az eredmény előzményeinek megszerzését, a privát egészségügyi szakemberek által közvetített cél-eredmények 8%-os és 25%-os évadon belül, függőleg a specifikációtól. A választott vállalatokon belüli eredmény bizonyítása nincs.

Milyen dokumentumokat kell olvasnunk befektetés előtt nem részvényintezett vállalatokban?

A legfrissebb pénzügyi állapotok, egy tevékenység jelentés, egy három vagy öt évig tervezett üzleti stratégiák, a vezetésről szóló információk, és egy független értékelés jelentést kérhetünk. A hiányzó átláthatóság magas figyelmet igényel.

A nem részvényintezett befektetés csak szakemberek számára érhető el?

Nem, van megoldások, amelyek az egyénység számára is elérhetőek a finanszírozás részvételben, néhány támogatóban vagy a szabályozott platformokon. Azonban a veszteség szintje magas marad, és a befektetés minimális mennyisége gyakran magasabb, mint a részvényintezett termékek.

Zárójelentés

Befektetés nem részvényintezett vállalatokban lehetőséget kínál az idősebb lehetőségek felhasználására, segít a dinamikus vállalatok fejlődésében, és támogatja a valós gazdaságot. Ez az ország szigorú elemzési szabadságot, türelmet és képesítést igényel a magasabb veszteség és likiditás szintek elfogadására. A pénzügyi információk nyilvánosságban hiányzik: szükség van privát értékelések alapján, jó ismeretek a kiértékelési módszerekben, és hálózat alkotására a legjobb lehetőségek eléréséhez. Ez egy oltalom azzal az ügyfél számára, aki hosszú távon szeretné beleszólni a nem részvényintezett világ komplexitásába.