Vállalkozások megbízhatatlansága Franciaországban: A kockázat és a kockázati termékek átfogása

A pénzügyi piacokra való befektetés komolyan mélyen tartalmaz kockázatokat, különösen az említett vállalkozások megbízhatatlanságának kockázata. Sok befektető keresi a kockázatot megérzésére vagy ellentmondásra szolgáló eszközöket. Azonban fontos, hogy emlékezzünk arra, hogy jelenleg nem létezik olyan nyilvános francia pénzügyi termék, támogatókészlet vagy index, amely a "A Defaut Def" néven ismert. Ez a lap rendszeresen elemzi a francia kockázatot, a valódi termékek struktúráját ebben a szektorban és a megbízhatatlanság dinamikáját.

Mi a megbízhatatlanság kockázata?

A megbízhatatlanság kockázata azt jelenti, hogy egy kölcsönadó nem tudja teljesíteni a kötelesein. Franciaországban a megbízhatatlanság definíciója szigorúan irányelvekkel és nemzetközi szabályokkal van meghatározva: egy kölcsönadó megbízhatatlanná válik, ha a teljes fizetés valódi bizonytalansággal jár, vagy ha 90 napnál hosszabb fizetési időt mutat.

Megbízhatatlanság kockázatának koverteres módja

A pénzügyi piacokon nincs olyan "A Defaut Def" támogatókészlet, amely a nyilvános vagy magánhivatalos adatbázisokban szerepel, sem pedig egy ilyen nevű vagy hasonló stratégiai termék. Ugyanakkor a piacon dolgozó szakemberek több eszközt is alkalmaznak a kockázat elleni védelmükhez vagy speculálásukhoz a megbízhatatlanság kockázatának:

  • Kölcsönadó megbízhatatlansági koverteres (CDS): finanszciós szerződés, amely áthidalja a vállalati kötvényportfóliót megbízhatatlansági kockázatot.
  • Megbízhatatlansági indexek (pl.: iTraxx, CDX): deriváltok csomagja, amely a megbízhatatlanság elleni védelem ára mértéke egy adott európai vagy amerikai említett adótagok csoportjának.
  • Társasági visszaigazolás és megbízhatatlanság: olyan támogatókészletek, amelyek specializálva dolgoznak a vállalati erőforrások vagy kötvények visszaigazolásáért, amelyek megbízhatatlanságban vannak.
  • Strukturált termékek, amelyek a kockázásban lévő kötvények teljesítményére alapozódnak.

Ezek közül semelyik eszköz nem hivatkozik a "A Defaut Def" névre, és semelyik sem ad standard teljesítményt vagy indikátort (hányados, változatosság, béta) a hozzá tartozó névvel összehasonlíthatóan.

A francia vállalati megbízhatatlanság dinamikája: kulcsadatok

A francia vállalati megbízhatatlanság evolúciója bemutatásához releváns, hogy a hivatalos szervezetek adatbázisaiból származó objektív adatokat használjuk. Ezek a számok segítenek a befektetőknek a megbízhatatlanság kockázatával szembeni stratégiák kidolgozásában.

  • 2023-ban nyitott vállalati megbízhatatlanságok száma: 57 729 folyamat 2022-ben 42 524-nél, ami 35,8%-os emelkedést jelent. Ez a szint a legfelsőbb az utóbbi 15 évben.
  • 2024-es előrejelzés: Körülbelül 64 000 megbízhatatlanság előrejelzése, ami a 2009-os pénzügyi válság és a 2016-as szektori szint felett lévő legmagasabb szintet mutatja.

Ezek a számok ábrázolják egy világos gyorsulást a francia vállalati szektor legfragilusabb részei kockázatain. A legtöbb kockázattal járó területek a szállásművelés és étterményipar, az építkezés, a piacon működő üzletek és néhány termékes ipa.

Kedvezmenylet a vállalat típus szerint

Típus 1 év kedvezményléte (2022)
„7-es jegyzőszámú” vállalatok (Franciaországi Bank) 21,83 %
„8-as jegyzőszámú” vállalatok (Franciaországi Bank) 40,53 %

Ezek a kedvezményletek a finanszialis stabilitásra vonatkozóan alacsony értékelésű vállalatokhoz hozhatók. A Franciaországi Bank jegyzőszámai tükrözik a vállalatok finanszialis kockázásaikat.

Indexek és kockázatokhoz kapcsolódó termékek: mit lehet venni?

Bár nincs olyan termék, amely „A Defaut Def” nevet viseli, lehet befektetni a kedvezménylétek változásainak vagy magyarázhatóvá tenni a kockázatot a következők segítségével:

  • CDS szerződések (Credit Default Swap): Egy vállalat, egy állam vagy egy emittálók csoport kockázata elleni biztosításért.
  • ETF vagy részvények, amelyek a magas nyereség („high yield”) kötvényekhez kapcsolódnak: Ezek a fondok érzékenyek a kedvezménylétek változásaira, de nem biztos, hogy közvetlen körüljárásot jelentenek.
  • Hossz/gyenge hitel stratégiák vagy hiteltápláló fondok: Csak a tudatos befektetők számára elérhetőek ezek a stratégiák, amelyek a hitelstressz időszakai és a kedvezménylétek növekedése előnyben részesíthetik őket.

Nincs nyilvános termék, amely a francia vállalatok kockázatállományának értékelését mutatja, mint az éves teljesítmény, a variáció és a „béta” értékek. Ezek a metrikák általában a professzionálisok által analizálva vannak, mint például a banki kedvezménylétek aránya, a hitelkockázat premiája vagy a CDS különbségek.

Összefoglaló táblázat: tendenciák a francia hitelpiaci piacán (2020-2023)

Év Kedvezménylések száma Évi változás (%) Megjegyzés
2020 32 164 -37 % Koronavírus hatásai, kormány intézkedései
2021 28 371 -11,8 % Ajtók megteremtése, kivételes helyzet
2bk22 42 524 +49,9 % Az intézkedések lassú véglegesítése, a krízis utáni felnőttetés
2023 57 729 +35,8 % Az értekezett históriai szint visszaállása

A legfrissebb időszakban a koronavírus kihívások miatti statisztikai kivételek után látott lassú normálodás a kedvezménylétek kockázatain.

Hitelepiai teljesítmény-indikátorok: variáció, nyereség, béta

Kontrasztben a részvényekhez képest nincs egyformán alkalmazható éves nyereség, variáció és béta indikátor a kedvezménylétekhez vagy a francia piac általános kedvezményléti indexhez. Az intézményi statisztikák a hitelkedvezménylétek évi aránya, a kedvezménylétek száma és a hitelvisszakeresési arányokra koncentrálódnak.

  • Francia hiteles kötvények haszna (2023): átlagosan 3,6%-os haszonmalom a legjobban kreditelt kategóriák számára. A nagyobb kockázattal járó high yield szektorok hasznmalomja magasabb, de a megbízhatatlanság kockázata is növekszik.
  • Kreditindex változatossága: az iTraxx CDS indexek változatossága függ elsősorban a makroekonomikus környezettől és a piaci nyomásoktól, nem pedig közvetlenül a megbízhatatlanság arányától.
  • Kredit bétá: nincs jelentős statisztikai adat publikálva. Az akciók piaci expozíciója korlátozott a hiteles kötvényeknél, de magasabb a high yield esetén.

A defektus kockázatának előnyei és hátrányai

A fizetési megbízhatatlanság elvárásainak alapján történő befektetés, bármilyen specializált kamot, alacsony rangú részvények vagy alternatív stratégiák segítségével, előnyök és figyelmeztetéseket jelent:

  • Előnyök: magasabb potenciális haszonmalom a kockázat premiájának emelkedésekor, lehetőség a választásra a választás utáni választásoknál, portfólió szélesebb terjesztése.
  • Hátrányok: illiquiddség, növekvő változatosság a rendszeri krízis során, nagy eltérések a visszafizetési arányban a kockázat struktúrában és az adózási szabályozásban, hiány a szektori terjedelem esetén való fenntartás.

A defektus kockázat hatásának csökkentése céljából alkalmazott stratégiák

  • Többszempontú portfóliók kezelése, hogy csökkentsük a személyzet vagy szektor fragilitása kockázatát.
  • Rigoróz emittál kiválasztása a kreditnotációt és a mérleg megbízhatóságát alapul.
  • Covering eszközök használata, mint például a CDS-k, hogy kezeljük a rendszeri vagy szektori kockázatot.
  • Jogszabályi figyelés a pénzügyi politika, adózás és publikus támogatás változásainak előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre megkísérő előre meg
    • Precís támogatás azonosítása : ISIN kód, kezelő cég, jogi dokumentumok és részletes termék dokumentáció.
    • Kalkulálás módszerének átláthatósága : teljesítmény felépítése módja, fenyegetés koverálás szempontjából, portfólió összetétele.
    • Nem garantált teljesítmény : minden históriai számot bizonyítani és ellenőrizni kell.
    • Felvétel a törzsi jogi stabilitás ellenőrzése a kínált termékek esetében.

    Jelenleg nincsenek olyan termék dokumentumok, jogi dokumentumok vagy nyilvános ISIN kódok, amelyek megbizonyosítanák egy „A Defaut Def” nevű törzs vagy index létezését, amelyek teljesítmény- vagy fenyegetés-értékei is hitelesítve lennének és ellenőrizhetők.

    Bezárás: 2024-ben és utána a defautt-fenyegetésben való befektetés

    A defautt-fenyegetés továbbra is alakítja Franciaországban a kötvényportfóliók kezelését egy gazdasági környezeti biztonság nélküli környezetben. A befektetőknek ellenőrizhető adatokra kell számítania, a finanszci termékek átláthatóságának fontosságát kell elengednem, és figyelni kell azokra a kínálkozásokra, amelyek históriai teljesítményükkel állítottak, de ezek nem azonosítható és hitelesített termékek, amelyeket az alkalmazott szervezetek vagy a szektori szakemberek elfogadják. A 2024-ben elvárható defautt-fenyegetés emelkedése a fenyegetés kezelésére vonatkozó proaktív stratégiák szükségességét hangsúlyozza, amelyek inkább a jogi eszközökre és a piaci trendek pontos követésére épülnek.

    Bármilyen defautt-fenyegetésben történő befektetéshez éppen azt javasoljuk, hogy egy független szakemberrel forduljanak, hosszú távon figyeljenek a jogi dokumentumokra, és összevetjék minden teljesítményi megnyilatkoztatást az alkalmazott szervezetek által közzétett oficialis adatokkal.