Investir dans l’investissement non coté en France : Guide Complet et Analyse Approfondie 2025
L’investissement non coté, aussi appelé private equity ou capital-investissement, s’impose désormais comme un pilier incontournable du paysage financier français en 2025. De plus en plus d’investisseurs, particuliers comme professionnels, souhaitent diversifier leurs portefeuilles et accéder à une classe d’actifs longtemps réservée aux institutionnels. Ce guide complet analyse en détail le fonctionnement de l’investissement non coté, ses opportunités, ses principaux acteurs et ses perspectives pour l’année en cours.
Le capital-investissement en France : panorama et évolution récente
Depuis plusieurs années, la France fait preuve d’un dynamisme remarquable sur le marché du capital-investissement. Malgré un contexte mondial marqué par une correction des valorisations, l’écosystème français a su maintenir un niveau d’activité soutenu. En 2023, les startups françaises ont levé près de 10 milliards d’euros, positionnant la France juste derrière le Royaume-Uni et l’Allemagne en Europe.
Plusieurs facteurs expliquent cette tendance :
- Une politique publique volontariste via des fonds souverains (Bpifrance, initiatives Tibi, etc.)
- L’éclosion d’une nouvelle génération de fonds de capital-risque et de private equity
- Un intérêt croissant des investisseurs internationaux et la montée de secteurs stratégiques tels que l’IA, la biotech, la fintech et les technologies liées à la transition énergétique
L’année 2025 confirme cette dynamique, avec une résilience remarquable face aux incertitudes macroéconomiques, qu’elles soient politiques, fiscales ou géopolitiques. Le capital-investissement est désormais reconnu à la fois pour sa capacité de financement de l’économie réelle et pour sa résilience sur le long terme.
Qu’est-ce que l’investissement non coté ?
Par définition, l’investissement non coté regroupe toutes les opérations permettant de prendre des participations dans des entreprises qui ne sont pas cotées en Bourse. Il s’agit donc d’investir dans le capital de sociétés à différents stades de développement, qu’il s’agisse de startups innovantes (venture capital), de PME en croissance (growth equity) ou d’entreprises matures (capital transmission/MBO).
L’objectif de cette classe d’actifs : financer la croissance, favoriser l’innovation, accompagner la transmission d’entreprises familiales et dégager, sur le long terme, des rendements potentiellement supérieurs à ceux des marchés cotés, au prix d’un risque accru et d’une liquidité réduite.
Les différents segments du non coté
- Capital-risque (venture capital) : financement d’entreprises très jeunes ou de startups innovantes, souvent positionnées sur des secteurs technologiques, la santé ou la transition écologique.
- Capital-développement : accompagnement de PME et ETI en phase de croissance, pour accélérer leur déploiement à l’international, investir en R&D ou renforcer leur positionnement concurrentiel.
- Capital transmission (LBO, MBO, MBI) : financement de la reprise d’entreprises matures, généralement lors d’un changement d’actionnariat ou d’une transmission familiale.
Pourquoi investir dans le non coté : intérêts et risques
L’investissement non coté répond à plusieurs enjeux pour les investisseurs :
- La diversification du portefeuille d’actifs, réduisant la corrélation avec les marchés actions traditionnels
- L’accès au potentiel de croissance des entreprises innovantes et agiles
- La possibilité de capter une surperformance sur le long terme grâce à l’accompagnement actif apporté par les fonds
Risques à intégrer
- Manque de liquidité : il s’agit d’investissements bloqués sur une longue période (souvent 7 à 10 ans)
- Risque de perte en capital : toutes les entreprises financées ne parviennent pas à maturité ou à l’exit attendu
- Valeur de marché non observable : l’absence de cotation rend l’évaluation du portefeuille moins transparente
Cependant, en contrepartie de ces risques, le non coté offre historiquement une prime d’illiquidité attractive, et permet d’accompagner le développement de l’économie locale et de la création d’emplois.
Panorama des leaders sur le marché français
Le marché français s’organise autour de plusieurs grands types d’acteurs :
- Fonds privés indépendants : Partech, Alven, Serena, Capza, Eurazeo, etc.
- Fonds publics et parapublics : Bpifrance, avec un rôle moteur dans la démocratisation de l’accès au non coté, via des fonds d’investissement accessibles à partir de montants modestes.
- Institutions bancaires, assureurs, family offices et sociétés de gestion spécialisées
Depuis 2025, l’engagement de l’État français via Bpifrance s’est renforcé, notamment avec le lancement de nouvelles formules telles que “Bpifrance Entreprises 3”, rendant l’investissement accessible aux particuliers dès 500 €. Ce fonds rassemble une large sélection de sociétés non cotées à différents stades de maturité et de secteurs d’activité : technologie, climat, santé, industrie, consommation, etc.
Comment investir dans le non coté en 2025 ?
Plusieurs solutions existent pour accéder à cette classe d’actifs, selon son profil et son appétence au risque :
- La souscription à des fonds de capital investissement (FCPR, FPCI, FCPI, FIP), soit auprès de sociétés de gestion spécialisées, soit via des plateformes agréées
- La participation à des fonds dédiés aux particuliers, tels que ceux proposés par Bpifrance ou certains assureurs dans le cadre de contrats d’assurance-vie et PER assurantiels
- Des plateformes de crowdfunding equity permettant d’investir à partir de petites sommes dans des startups sélectionnées
- Pour les investisseurs avertis : l’investissement direct au capital de sociétés non cotées lors de tours successifs
Il est essentiel, avant de s’engager, de bien comprendre les modalités de fonctionnement du fonds (structure, frais, durée, liquidité, politique d’allocation), de s’assurer de son enregistrement auprès de l’AMF, et de prendre en compte le profil de risque associé à chaque solution.
Performance et perspectives du private equity français en 2025
Les performances historiques des fonds de private equity en France affichent généralement des rendements supérieurs au CAC 40 sur les horizons longs, souvent avec une prime de 300 à 500 points de base par an, bien que la dispersion des résultats soit significative selon les stratégies et les millésimes.
En 2025, avec un niveau de capital disponible conséquent (près de 5 milliards d’euros de nouveaux fonds levés en 2023), l’écosystème dispose d’un important “dry powder” prêt à être alloué. Les secteurs les plus dynamiques restent l’IA, la fintech, la transition énergétique, la santé et la deeptech.
Tendances sectorielles majeures
- Intelligence artificielle (IA) : Paris s’impose comme un hub européen de l’IA, attirant des capitaux aussi bien français qu’internationaux, et favorisant l’émergence de champions européens.
- Biotechnologies/Medtech : la solide base de recherche française stimule la naissance de startups prometteuses
- Climat/green tech : portée par des enjeux réglementaires et d’investissement responsable (ESG)
- Fintech : l’innovation en matière de paiement, néobanques et nouveaux services financiers continue d’attirer les fonds.
Investissement non coté : encadrement réglementaire et fiscal en 2025
En France, le private equity est strictement encadré par l’AMF et bénéficie d’un environnement réglementaire en évolution. Certains véhicules d’investissement ouvrent droit à une réduction d’impôt sur le revenu ou sur la fortune immobilière (IFI), à condition de satisfaire aux critères précis sur la durée de blocage et sur l’éligibilité des sociétés cibles.
Il est à noter que l’environnement fiscal 2025 demeure incertain, du fait de la situation politique post-électorale et du retard dans le vote de la loi de Finances. Cette incertitude peut influencer l’attractivité de l’investissement en particulier sur les sociétés de grande capitalisation.
Focus sur l’investissement responsable et critères ESG
Depuis plusieurs années, la prise en compte des critères ESG (Environnement, Social, Gouvernance) est devenue essentielle dans l’allocation d’actifs non cotés. De nombreux fonds imposent des exigences fortes en matière de gouvernance d’entreprise et d’impact environnemental, y compris pour obtenir le label ISR ou Greenfin et attirer les grands investisseurs institutionnels.
Stratégies d’investissement adaptées à votre profil
Le succès de l’investissement non coté repose en grande partie sur l’adéquation entre la stratégie retenue et le profil de l’investisseur :
- Investisseur particulier : Privilégier la diversification à travers des véhicules mutualisés (FCPR grand public, Bpifrance Entreprises, assurance-vie) pour lisser les risques d’échec inhérents au capital-risk.
- Investisseur professionnel ou patrimonial : possibilité d’investir via des clubs deals ou des souscriptions directes à des fonds spécialisés, en s’appuyant sur une due diligence approfondie.
Pour chaque profil, il est recommandé d’arbitrer la part allouée au non coté en fonction de son horizon de placement, de sa tolérance au risque et de sa capacité à immobiliser des fonds sur la durée recommandée.
Étude de cas : comment se compose un portefeuille type en 2025 ?
Afin d’illustrer la réalité de l’investissement non coté, voici un portefeuille type constitué par Bpifrance à travers son fonds “Bpifrance Entreprises 3” lancé en mars 2025 :
- 76 fonds sous-jacents dont 64 % de fonds français, 19 % européens et 17 % internationaux
- Un mix de 75 % private equity (PME, ETI françaises et européennes) et 25 % venture capital (startups innovantes, scale-ups)
- Répartition sectorielle privilégiant la tech, la santé, l’environnement et les services
- Accès à partir de 500 €, visant la démocratisation
Ce fonds illustre la double ambition de rendement et de diversification, en participant au financement actif du tissu économique local.
Tableau comparatif : Investissement coté vs non coté
| Critère | Marché coté | Marché non coté (Private equity) |
|---|---|---|
| Liquidité | Haute | Basse (souscription bloquée 7-10 ans) |
| Rendement long terme | Modéré à élevé | Souvent supérieur, mais très variable |
| Risque | Corrélé aux marchés | Plus risqué, prime d’illiquidité |
| Transparence | Totale (cours en temps réel) | Moindre (valorisations périodiques) |
| Accessibilité | Immédiate, tous profils | Marche en expansion pour les particuliers |
| Ticket minimum | Dès quelques euros | Généralement 500 à 1 000 €, parfois plus |
| Incitations fiscales | PEA, assurance-vie | Réduction IR/IFI sous conditions |
| Impact direct | Limité | Fort, financement direct des PME/startups |
Astuces pour réussir son investissement non coté en 2025
- S’informer sur la stratégie, l’équipe de gestion et l’historique du fonds
- Évaluer la diversification sectorielle et géographique proposée par le fonds
- Bien appréhender l’horizon et le blocage de liquidité inhérents
- Privilégier les solutions labellisées ISR/ESG conformément à ses valeurs
- Adapter la part du patrimoine allouée au non coté (souvent moins de 10 % pour les particuliers)
- Demander conseil auprès d’un professionnel ou de son banquier avant de souscrire
Conclusion : Le non coté, une opportunité de diversification et d’accompagnement de l’économie réelle
L’investissement non coté s’impose en 2025 comme une classe d’actifs centrale pour répondre aux besoins de diversification, de recherche de rendement, tout en participant activement au développement de l’économie réelle française et européenne. Le dynamisme des acteurs français, l’innovation produit (fonds accessibles) et le rôle croissant des critères ESG placent la France en bonne position pour consolider sa place dans le top 3 des places européennes de private equity.
Avant d’investir, il est primordial d’analyser les modalités, le profil de risque, les frais et la durée de blocage, et d’envisager ces placements sur le long terme. En suivant ces recommandations et en s’appuyant sur des acteurs de référence, il est possible de transformer cet investissement en un atout majeur de son patrimoine financier.
FAQ : Les questions fréquemment posées sur l’investissement non coté
Quelle est la durée minimale de placement recommandée ?
Généralement de 7 à 10 ans, voire plus selon le fonds. Les rachats anticipés sont très restreints.
Peut-on perdre l’intégralité de son capital ?
Oui, le risque de perte totale existe, même s’il est limité par la diversification dans les fonds mutualisés.
L’investissement est-il accessible à tous ?
De plus en plus de solutions existent (fonds publics, plateformes digitales), mais il faut disposer de capitaux “immobilisables” sur la durée contractuelle.
Quelles perspectives pour 2025 et au-delà ?
Les perspectives restent solides en France pour le capital-investissement, particulièrement sur les secteurs innovants et responsables, malgré un contexte macroéconomique incertain.
Comment choisir son fonds ?
Analysez le track record de l’équipe de gestion, le secteur d’investissement, le niveau de frais, les modalités de liquidité, l’engagement ESG, et privilégiez les produits enregistrés auprès de l’AMF.