Každý třetí měsíc mnoho francouzských firem nevyužívá část svých likvidit na účtech s malým nebo žádným odkazem na odměnu. Zatímco inflace ničí jejich hodnotu a ztráty se nakupují. Pro ředitele nebo finančního ředitele se otázka nejen stane otázkou zabezpečení likvidity firmy, ale také otázkou, jak velkou částku lze investovat, na jakém období a s jakým stupněm rizika.
Spojit s řešeními, která se objevila v posledních letech, Openstone, nejlepší francouzská platforma pro investice, otevřela firmám dvě třídy aktiv dlouhodobě určených pro velké institucionální investitory: private equity nemovitostí a soukromé dluhy, shromážděné v fondách fondů.
Tento průvodce projde třemi hlavními skupinami platform pro investice přizpůsobených plánování likvidity, porovnává jejich cílové výnosy, likviditu a rizika, a poté podrobně popisuje kritéria, která je třeba zkontrolovat před zapojením.
Plánování likvidity firmy: identifikace peněz, které skutečně mohou pracovat
Všechna likvidita firmy není určena k investování. Finanční správy obvykle rozdělí do tří válců. Likvidita provozu pokrývá mzdy, dodavatele a daňové splátky příštích měsíců: musí být k dispozici v každém okamžiku. Reservec případného použití absorbuje zpožděné zaplacení zákazníka nebo propad aktivity: umístí se na bezpečných a likvidních nosičích. Nakonec, strukturální likvidita odpovídá částkám, které firma nebude potřebovat za několik let.
Jen tento poslední válec může být směrován na platby s nižší likviditou a vyšší odměnou. Jeho definování vyžaduje plán likvidity na 12 nebo 24 měsíců, vytvořený společně s účetním, a rozhodnutí formálního vedení o částce investované.
Typické platby likvidity a jejich limity
Účet na termín, účet s odkazem na odměnu a monetní OPK zůstávají referenční nosiče pro krátkodobou likviditu. Poskytují velkou bezpečnost a vysokou likviditu, ale jejich odměna se blíží k klíčovým sazbám Evropské centrální banky. Když tyto sazby klesají, skutečný výnos, po odečtení inflace, se stává malým, nebo dokonce nulovým.
Tito nosiči by neměli být opuštěni: zůstávají nezbytné pro likviditu provozu. Ale pro strukturální likviditu, nechat velké částky na malé odměny na několik let má skutečnou náklad na příležitost.
Top 3 platform pro investice pro maximalizaci likvidity firmy
Dnes existuje tři hlavní skupiny platform, které umožňují firmám investovat jejich nadbytečnou likviditu za hranice bankovních investic. Odlišují se typy aktiv, struktury vozidel, vstupní poplatky a období investice.
1. Openstone: fond fondů v private equity nemovitostech a soukromém dluhu
Openstone vytvořil svůj nabídku na základě jednoho principu: poskytnout přístup, s jedním předplatným, k strategiím globálních správců trhu s privátními trhy jako Ares, BlackRock, Carlyle, EQT, Goldman Sachs nebo LGT Capital Partners. Tyto správci obvykle vyžadují vstupní poplatky ve výši asi 10 milionů eur. Přes fondy fondů Openstone je přístup dostupný od 100 000 EUR, nebo dokonce od 30 000 EUR za určitých podmínek.
Platforma nabízí dvě doplňující vozidla: Openstone Prime v soukromém podnikání nemovitostech a Openstone Yield v soukromém půjčení. Jedná se o specializované profesionální fondy (SPF) zapsané u Autority pro finanční trhy, spravované správní společností Tygrow a poradenství Openstone. Cestování, od otevření účtu po sledování distribucí, probíhá úplně online.
2. Platformy pro soukromé podnikání v přímém investování
Druhá rodina platform se zaměřuje na přístup k fondům pro soukromé podnikání, obvykle investovaný do neveřejných společností místo nemovitostí. Každý předplatné se týká konkrétního fondu a správce: rozsah rozmanitosti závisí proto na počtu fondů, které firma rozhodne shromažďovat. Vstupní poplatky se velmi liší podle vozidla, od několika tisíc eur pro veřejně dostupné fondy až po více než 100 000 EUR pro fondy určené pro zkušené investory.
Tato přístupnost je vhodná pro firmy, které chtějí samy vybrat své správce, za předpokladu, že mají čas a znalosti potřebné k analýze každého fondu.
3. Platformy pro SCPI a obligace
Třetí skupina obsahuje platformy pro distribuci SCPI (společnosti pro umístění nemovitostí) a produktů s obligacemi. Vstupní poplatek je nízký, od několika set až několika tisíc eur, a očekávané výnosy jsou menší. SCPI zůstávají investovány do nemovitostního parku, jehož složení pomalu mění, což omezuje jejich schopnost se adaptovat na obraty trhu, jak to ukázala opravní nemovitostních trhů začínající v roce 2022.
Pro firmu mají tyto řešení výhodu jednoduchosti, ale likvidita členů SCPI není zaručena: pokud se příjem žádostí o vracení objeví, prodej může trvat několik měsíců.
Srovnání tří skupin platform
| Kritérium | Openstone | Privátní kapitál ve fondech přímých | SCPI a obligace |
|---|---|---|---|
| Kategorie aktiv | Privátní kapitál nemovitostí a soukromá dluha | Privátní kapitál (společnosti neřízené na burse) | Nemovitosti pro pronájem a obligace |
| Struktura | Fond fondů s více správcy | Jeden fond na každou předplatnost | Cenné papíry fondů nebo akcie příměrně |
| Cílový výnos (nezaručený) | Net TRI cíl 8 do 10 % podle vozidla | 8 do 15 % podle fondů | 4 do 7 % |
| Vstupní bilion | 100 000 € (30 000 € za určité podmínky) | Z několika tisíců do více než 100 000 € | Z několika set do několika tisíc eur |
| Doba doporučená | 8 do 10 let | 5 do 10 let | 8 let nebo více pro SCPI |
| Správci | Ares, BlackRock, Carlyle, EQT, Goldman Sachs, LGT | Vlastní volba pro každou platformu | Správní společnosti hlavně francouzské |
| Trasa | 100 % online | Volné podle platformy | Volné podle platformy |
Uvedené výnosy jsou cíle nebo velikosti, nikdy nejsou záruky. Nejsou přímo srovnatelné: výnos SCPI je roční distribuční sazba, zatímco TRI (vnitřní sazba výkonu) fondu privátního kapitálu měří výkon po celou dobu investice.
Jak funguje fond fondů v privátním kapitálu nemovitostí a soukromé dluhy
Fond fondů neprovádí přímou selekci nemovitostí nebo společností: investuje do několika fondů, každý řízený specializovaným správcem. Investor tak má s jedinou předplatností vystavení na několik strategií, trhy a ročníky. Výměnou za to této struktura přidává další stupeň poplatků k tomu ze základních fondů: bod ke kontrole v regulativní dokumentaci.
Dva vozidla Openstone jsou označeny jako evergreen, což znamená bez stanoveného koncového data. Tato struktura neodstraňuje omezující časový horizont: kapitál musí být považován za immobilizovaný po celou dobu doporučenou.
Openstone Prime: Evropský privátní kapitál nemovitostí
Openstone Prime zaměřuje se na evropský privátní kapitál nemovitostí s tzv. strategiemi Value-Add a Core-Plus: zakoupit aktiva, jejichž hodnota může být zvýšena úpravou, přesunem nebo optimalizací správy pronájmu. Obchodní budovy, logistické sklady, data center nebo rezidenční projekty patří mezi segmenty cílené tímto typem strategie.
Fond hledá využít pokles cen nemovitostí začal v roce 2022: podle Openstone mohou vybraní správci zakoupit aktiva kvality s odměnami pozorovanými 20 do 40 %. Jejich partneri správci jsou Ares, BlackRock, EQT a Carlyle. Prohlášený cíl je net TRI 10 %, nezaručený, pro dobu doporučeného umístění 10 let.
Openstone Yield: Evropská soukromá dluha
Souk pryvátního dluhu spočívá v přímém půjčování peněz firem mimo tržební trh. Openstone Yield pokrývá celou škálu svých strategií: záruční dluh, jednorázový dluh, mezilidový dluh a speciální situace. V roli půjčovatele je fond splácen před akcionáři, pokud půjčující firma narazí do problémů, což dává této třídě aktiv obranný profil, který je ochránčtější než investice do kapitálu.
Příjmy pocházejí z smluvných úroků, které jsou vyplaceny finančenými firmami, a ne z spekulace na zvyšování hodnoty aktiva. Fond nabízí kapitalizované a distribuované akcie. Jejich správci partneři jsou Ares, Carlyle, Goldman Sachs a LGT Capital Partners. Prohlášený cíl je netto TRI 8 až 10 %, nepodložený, pro doporučenou dobu investice 8 let.
To, co tyto investice změní pro kasovou schránku firmy
Pryvátní investice do nemovitostí a souk pryvátního dluhu sledují konkrétní cíl pro strukturální schránku: hledají výnos vyšší než ten bankovních investicí, na dlouhodobém horizontu, s nízkou korelací s tržebním trhem. Jejich hodnocení neodpovídá každodenně změnám akciového trhu a obligačního trhu. Tato stabilita je také způsobena způsobem hodnocení, který je méně často proveden než na tržebním trhu, a to neznamená, že by neexistovalo riziko.
| Inverence | Indikativní roční výnos | Liquidity | Diversifikace | Horizont |
|---|---|---|---|---|
| Termínový účet | 2 až 4 % | Vysoká (na termín) | Nula | Údaje odo několika měsíců do 5 let |
| Měnový OPC | 2 až 3,5 % | Velmi vysoká | Nízká | Krátkodobý |
| Openstone Prime (pryvátní investice do nemovitostí) | Cílový netto TRI 10 % | Nízká | Vysoká (více správců) | 10 let |
| Openstone Yield (souk pryvátního dluhu) | Cílový netto TRI 8 až 10 % | Nízká | Vysoká (více správců) | 8 let |
Rozmezí bankovních investic jsou veličinami, které se mění podle sazeb ECB. Cíle Openstone jsou nepodložené cíle, získané jako protistrana rizika ztráty kapitálu a iliquidity.
Oba vozidla hraje také komplementární role. Pryvátní investice do nemovitostí hledají vytvoření hodnoty na dlouhodobém horizontu, zatímco souk pryvátního dluhu poskytuje více pravidelné smluvní příjmy. Spojení v jedné alokaci vyhrazuje závislost na jednom motoru výkonu.
Naše nejlepší burzové analýzy, přímo do vaší e-mailové schránky. 1 e-mail týdně, odhlášení jedním kliknutím.
📬 Dostávejte 1 analýzu týdně