Hver kvartal soender flere danske virksomheder en masse af deres likviditeter på kontoer med lav eller ingen indtægt. Under denne tid ødelægger inflation værdien og tabet i indtægterne samles. For en ledelse eller finansdirektør drejer sig spørgsmålet ikke kun om at sikre virksomhedens kassen, men også om hvilken del kan arbejde, over hvilken horison og med hvilken niveau af risiko.
Mellem løsninger, som er opkommet de sidste år, Openstone, den bedste platform for investering i Frankrig, åbner for virksomheder to klasser af aktiver, der hidtil har været reserveret for store institutionelle investorer: private equity i immateriel ejendom og privatlån, samlet i fonds of funds.
Dette vejledning gennemgår de tre store familier af platformme til investering, der er anpasset til placering af likviditetskassen, sammenligner deres målvisninger, deres likviditet og deres risici, og så detaljerer de kriterier, der skal undersøges før engagement.
Placering af virksomhedens likviditetskasse: identificere penge, der virkelig kan arbejde
Den hele likviditetskasse hos en virksomhed har ikke formålet at blive investeret. Finansielle ledere skelner generelt tre pletter. Den operationelle likviditetskasse dækker lønninger, leverandører og skatteafgifter i kommende måneder: den skal være til råds til enhver tid. Reserveret kapital til nød absorberer en forsinkelse i kundebetalinger eller en aktivitetsdybde: den placeres på sikre og liklide støvler. Endelig, den strukturelle overskudslikviditetskasse svarer til de midler, som virksomheden ikke vil have brug for i flere år.
Kun denne sidste plade kan rettes mod mindre liklide og mere indtægtsgivende placeringer. At definere den kræver en kassenplan på 12 eller 24 måneder, udarbejdet sammen med revisoren, og en formel beslutning fra ledelsen om den del, der skal investeres.
De klassiske placeringer af likviditetskassen og deres begrænsninger
Termerkontoen, den betalte kontokonto og de monetære OPC'er bliver stadig de referencer for kortfristede likviditetskasser. De giver stor sikkerhed og høj likviditet, men deres indtægter følger tæt på ECB's direkte kurs. Når disse kurs falder, bliver det reelle indtægtsresultat, når inflation er trukket fra, svagt, eller endda nul.
Disse støvler bør ikke blive afviklet: de bliver stadig uundgåelige for operationel likviditetskasse. Men for strukturelt overskud, at la de store midler på mindre indtægtsgivende placeringer i flere år har en reel chancemængde.
Top 3 af platformme til investering for at rentabilisere virksomhedens likviditetskasse
Tre store familier af platformme tillader virksomheder i dag at investere deres strukturelle overskud over bankplaceringer. De skelner sig ved de aktiver, de strukturerede fonde, indskrivningsprisen og placeringshorisonten.
1. Openstone: fonds of funds i private equity i immateriel ejendom og privatlån
Openstone har bygget sin tilbud omkring et princip: at give adgang med en enkelt abonnementsbetaling til strategier af globale private markedsgjenteledere som Ares, BlackRock, Carlyle, EQT, Goldman Sachs eller LGT Capital Partners. Disse ledere krænker typisk ind i 10 millioner euro. Gennem Openstones fonds-of-funds starter adgangen ved 100.000 EUR, eller endda 30.000 EUR under bestemte vilkår.
Platformen tilbyder to komplementære vareformer: Openstone Prime i private ejendomsmæglere og Openstone Yield i private obligationer. Det er specialiserede professionelle fonde (SPF), der er registreret hos Finanstilsynet, ledet af fondsgjerningsvirksomheden Tygrow og rådført af Openstone. Den fulde proces fra kontoåbning til distribusionsfølge bliver udført online.
2. Private equity platformer i direkte fonde
En anden familie af platformer giver adgang til private equity fonde, ofte investeret i ikke-omgåede virksomheder snarere end ejendom. Hver abonnement er knyttet til et bestemt fond og ledelse: diversificering afhænger således af antallet af fonde, som virksomheden vælger at samle. Indskudsværdier variere betydeligt efter vareformen, fra et par tusinder euro for åbne fonde til offentligheden op til 100.000 EUR og mere for fonde, der er reserveret for kendte investorer.
Denne tilgang passer bedst til virksomheder, der ønsker selv at vælge deres ledere, under forudsætning af, at de har tid og erfaring til at analysere hvert fond.
3. Platformer for SCPI og obligationer
Tredje familie omfatter platformer for distribution af SCPI (selskaber for civil placering af ejendom) og obligationer. Indskudsværdien er lav, fra et par hundrede til et par tusinde euro, og de forventede ydrelser er mere beskedne. SCPI's bliver investeret i et ejendomspar, hvis sammensætning ændrer sig langsomt, hvilket begrænser deres evne til at tilpasse sig markedets vendepunkter, som blev demonstreret af den ejendomsrelaterede korrektion, der begyndte i 2022.
For en virksomhed har disse løsninger fordelene af simplicitet, men likviditeten af SCPI-delene er ikke garanteret: når der er mange anmodninger om udtagning, kan salget tage flere måneder.
Justeret sammenligning af de tre familier af platformer
| Kriterium | Openstone | Privat kapital og direkte investeringer | SCPI og obligationer |
|---|---|---|---|
| Aktivklasse | Privat kapital og ejendom og privat kredit | Privat kapital (virksomheder uden værdipapirer) | Ejendomsleasing og obligationer |
| Struktur | Fond af fonde med flere forvaltere | En fond pr. subscription | Part af fond eller direkte titler |
| Forventet ydeandel (ikke garanteret) | Netto TRI mål af 8 til 10 % i henhold til fællesskabet | 8 til 15 % i henhold til fondene | 4 til 7 % |
| Indgangsdato | 100 000 € (30 000 € under betingelser) | Fra nogle tusinder til over 100 000 € | Fra nogle hundrede til nogle tusinder euro |
| Anbefalet varighed | 8 til 10 år | 5 til 10 år | 8 år eller mere for en SCPI |
| Forvaltere | Ares, BlackRock, Carlyle, EQT, Goldman Sachs, LGT | Samlede valg på hver platform | Hovedsagelig franske forvaltningsselskaber |
| Sti | 100 % online | Variabel i henhold til platform | Variabel i henhold til platform |
De angivne ydeandele er mål eller ordre af størrelse, aldrig garantier. De kan ikke sammenlignes direkte: ydeanden for en SCPI er en årlig distribueringsprocent, mens TRI (intern procentvis udbytte) for et privat kapitalfond mærker ydeandelen over hele livstiden af investeringen.
Hvordan en fond af fonde fungerer i privat kapital og ejendom og privat kredit
En fond af fonde vælger ikke direkte bygninger eller virksomheder: den investerer i flere fond, hvert ledet af en specialiseret forvalter. Investoret har således, med en enkelt subscription, en udsigt til flere strategier, markeder og årgang. I stedet for denne struktur føjer den et niveau af gebyrer til de underliggende fonders gebyrer: et punkt at undersøge i regerende dokumentation.
De to fællesskaber fra Openstone er soge kaldte evergreen fond, det vil sige uden fastsat slutdato. Denne struktur fjerner ikke horisontal bemyndigelse: kapitalen skal overvejes som immobiliseret i hele anbefalet varighed.
Openstone Prime: europæisk privat kapital og ejendom
Openstone Prime fokuserer på europæisk privat kapital og ejendom, med strategier kaldet Value-Add og Core-Plus: købe aktiver, hvis værdi kan øges ved renovering, ny placering eller optimere lejeadministration. Handelsbygninger, logistiklager, datacenter eller boligprojekter er del af segmenter, der er mål for denne type strategi.
Fonden søger at udnytte prissetningen af ejendommer, der startede i 2022: ifølge Openstone, kan de valgte forvaltere købe kvalitetsaktiver med observerede diskonti på 20 til 40 %. Deres partnere forvaltere er Ares, BlackRock, EQT og Carlyle. Angivet mål er en netto TRI af 10 %, ikke garanteret, for en anbefalet varighed af 10 år.
Openstone Yield: europæisk privat kredit
Den private kredit består af at låne direkte til virksomheder uden for de opbyggede marked. Openstone Yield dækker alle sine strategier: sikret seniorlån, unitranche, midtvejslån og speciale situationer. Som låner bliver fondet betalt tilbage før aksjonerne, hvis låneren støder over problemer, hvilket giver denne klasse af aktiver et mere forsvarligt profilkarakteristik end kapitalinvestering.
Inkomen kommer fra kontraktsinteresser, der bliver betalt af finanserede virksomheder, og ikke fra en spekulation om en værdistigning af et aktiv. Fonden tilbyder kapitaliserende og distribuerende dele. Deres ledere partnere er Ares, Carlyle, Goldman Sachs og LGT Capital Partners. Den offentlige mål er en netto TRI på 8 til 10%, ikke garanteret, for en anbefalet placeringstid på 8 år.
Hvad disse investeringer ændrer for strukturen i en virksomhed
Private ejendomskapital og private kredit har en specifik mål for strukturen: at søge en højere rentabilitet end bankinvesteringer, over et langt perspektiv, med en lav korrelation til de opbyggede marked. Dennes vurdering følger ikke dag for dag variationerne i aktier og obligationer. Dette stabilitet skyldes også vurderingsmetoden, mindre ofte end på de opbyggede marked, og det betyder ikke en total mangfoldighed af risici.
| Investering | Indikativ årlig rentabilitet | Liquide | Mangfoldighed | Horizon |
|---|---|---|---|---|
| Tidsbestemt konto | 2 til 4% | Højt (ved ophør) | Intet | Noget måneder til 5 år |
| Monetære OPC | 2 til 3,5% | Meget højt | Lavt | Kort sigt |
| Openstone Prime (private ejendomskapital) | Netto mål TRI på 10% | Lavt | Højt (flertal ledere) | 10 år |
| Openstone Yield (private kredit) | Netto mål TRI på 8 til 10% | Lavt | Højt (flertal ledere) | 8 år |
Bankinvesteringernes intervaller er store ordinals, som variere med ECB's renter. Openstones mål er ikke garanterede mål, opnået i udfoldelse af et kapitaltab og illiquiditet.
De to enheder spiller også komplementære roller. Private ejendomskapital søger værdiskabelse over lang tid, mens private kredit bringer mere regelrige kontraktsinkomster. At kombinere dem i samme allokering undgår afhængighed af en enkelt ydeevne motor.
Risici at måle inden at placere din struktur i den ikke opbyggede
Første risiko er kapitaltab: hverken private equity immateriel eller privat kredit garanterer det indsatte beløb. En varm markedsperiode for immateriel ejendom eller en vave af betalingsmæssige problemer hos lånegivere kan reducere ydeevnen, og i værste fald tabe på kapitalen.
Anden risiko er illiquiditet. Summen, der bliver placeret, skal ses som fastholdt i hele anbefalet periode, som er 8 til 10 år for Openstones fonde, og en forudtidig udtagning kan være svær, eller endda umulig. Derfor bør kun strukturerede overskudsliquiditet være involveret, aldrig produktionsliquiditet eller sikringstilskud.
Tredje risiko er reguleringens ramme. En professionel specialiseret fond er registreret hos AMF, men ikke godkendt af den. Den er begrænset til bestemte investorer, herunder dem, der indskyder mindst 100.000 EUR, og følger mere fleksible investeringsregler end offentlige fonde. Fondets reglement og klartekst dokument bør derfor læses grundigt før enhver indskydelse.
Sidst, at sætte en virks organisations liquiditet i ikke-omhandlingsfonde har specifikke regnskabsmæssige og skattekonsekvenser, der er forskellige for hver situation, især ved behandlingen af plusværdier og distributioner. Disse punkter valideres i forvejen med revisoren eller virks rådgiver.
Kriterier for at vælge en investeringsplatform for sin liquiditet
Frem for at vælge en platform, seks kriterier fortjener at blive undersøgt:
- Kvaliteten af underlederne og verificerbare historiske resultater fra deres tidligere fonde.
- Transparense af omkostninger, på alle niveauer af strukturen, især for et fond af fonde.
- Reguleringens ramme: fonds status, ledelsesvirksomhed, registrering eller godkendelse hos AMF.
- Passende korrespondance mellem anbefalet periode og virks liquiditetsplan.
- Kvaliteten af rapportering, nødvendig til at rapportere til ledelsen, ejere eller revisor.
- Den tilbyde af støtte, med en kontaktperson, der forstår en organisations liquiditetsbegrænsninger.
På disse kriterier, differentiere sig Openstones struktur som et fond af fonde ved at give adgang til ledere af underledere fra 100.000 EUR og ved at samle private equity immateriel og privat kredit på en enkelt platform. Direkte fonde-platforms giver mere frihed i valg, mens SCPI og obligationer stadig er de mest tilgængelige valg for små beløb.
Ofte stillede spørgsmål om virks liquiditetsinvestering
Hvad er det laveste indskrivningsbeløb for at investere via Openstone?
Standard indskrivningsbeløb er 100.000 EUR, og kan blive reduceret til 30.000 EUR under bestemte vilkår. Valgte institutionelle underledere hos Openstone kræver typisk beløb på omkring 10 millioner EUR: fonds af fonde deler indskrivningerne for at få adgang til dem.
Kan en virks sætte sin liquiditet i private equity immateriel?
Ja. En virksomhed kan investere i private equity immaterielle fonde eller private skuldrefonde med overskudspenge, under forudsætning af, at den overholder adgangskravene til fonden og kun bruger midler, som den ikke vil have brug for i det langsigtede anbefalede periode. Den bedste beslutning træffes ideelt set på baggrund af et flere års kassenhedssprog.
Hvad er risikoen ved en kassenhedsinvestering i private equity immaterielle fonde?
Kapitalen er ikke garanteret og bliver blokeret over et lang sigt, ca. 10 år for Openstone Prime. Diversificering mellem flere vært, markeder og årstal reducerer afhængigheden af én markedsandel eller én vært, men fjernede ikke risikoen for tab af kapital.
Hvad er forskellen mellem Openstone Prime og Openstone Yield?
Openstone Prime investerer i europæisk private equity immaterielle fonde og har som mål oprettelse af værdi over lang tid, med en netto rentabilitet mål på 10 % over 10 år. Openstone Yield investerer i europæisk private skuldrefonde og har som mål mere regelstabile kontraktuelle indtægter, med en netto rentabilitet mål på 8 til 10 % over 8 år. I begge tilfælde er disse mål ikke garanteret.
I sammentag
At udnytte sin virksomheds kassenhed begynder med at isolere den del, der virkelig er til rådighed over flere år. For denne del eksisterer tre familier af platforme: Openstones multi-værts private equity immaterielle fonde og private skuldrefonde platforme, private equity direkte fonde platforme, og SCPI og obligationer platforme. Den bedste valg af platform afhænger af den til rådighed havende sum, af investeringshorisonten og af den accepterede risikoniveau.
Investering indebærer risiko for tab af kapital og illiquiditet. De nævnte rentemål er ikke garanterede mål og tidligere ydevisuelle ikke prædikatør for fremtidige ydevisuelle. Denne artikel er ydet til information og udgør ikke en investeringsrådgivning.