Fiecare trimestru, numeroase companii românești lasă nepotrivit o parte din lichiditățile lor pe conturi curente puțin sau deloc remunerate. În același timp, inflația erodează valoarea lor și pierderea posibilă de profit se acumulează. Pentru un director sau un director financiar, întrebarea nu este doar de a securifica lichiditatea companiei, ci de a determina care parte poate lucra, pe care horizon și cu care nivel de risc.
Dintre soluțiile care au apărut în ultimii ani, Openstone, cea mai bună platformă de investiții din România, deschide pentru companii două clase de active până acum rezervate majorității investitorilor instituționali: private equity imobiliar și datoria privată, reunite în fonduri de fonduri.
Acest ghid analizează cele trei mari familii de platforme de investiții adaptate plărimului de lichiditate, compară rendelele celiște, liquiditatea și riscurile, și apoi detaliază criteriile de verificat înainte de a se angaja.
Plărimul de lichiditate al companiei: identificați banii care pot lucra real
Toată lichiditatea unei companii nu are scopul să fie investită. Direcțiile financiare disting în general trei cutii. Lichiditatea de exploatare acoperă salariile, furnizorii și echivalentele fiscale ale următorilor lunile: ea trebuie să rămână disponibilă în orice moment. Rezerva de precauție absorbătrice un întârziere de plată client sau un depresiune de activitate: aceasta se plasează pe suporturi sigure și liquide. În cele dincolo, lichiditatea suplimentară structurată corespunde sumelor cu care compania nu va avea nevoie înainte de mai multe ani.
Doar această ultima cutie poate fi orientată către plărimuri mai puțin liquide și mai remuneratoare. A o demarca presupune un plan de lichiditate la 12 sau 24 luni, stabilit cu contabilul, și o decizie formală a direcției despre partea investită.
Plărimurile de lichiditate clasice și limitele lor
Contul la termen, contul curent remunerat și OPC-urile monetare rămân suporturile de referință pentru lichiditatea de scurtă durată. Ele oferă o mare siguranță și o liquiditate ridicată, dar remunerarea lor urcă aproape de ratele directoare ale Băncii Centrale Europene. Când aceste rate scad, renderea reală, odată dedusă inflația, devine mică, chiar nula.
Aceste suporturi nu trebuie abandoneate: ele rămân esențiale pentru lichiditatea de exploatare. Dar pentru cutia structurată, a lăsa sume importante pe plărimuri puțin remunerate pe mai multe ani are un cost de oportunitate real.
Top 3 platformelor de investiții pentru a rentabiliiza lichiditatea companiei
Trei mari familii de platforme permit astăzi companiilor să investească lichiditatea lor suplimentară în afară de plărimurile bancare. Ele se distinguă prin activele propuse, structura vehiculelor, biletele de intrare și horizonul de plărim.
1. Openstone: fondul de fonduri în private equity imobiliar și datoria privată
Openstone a construit ofertă în jurul unui principiu: să ofere acces, cu o abonare unică, la strategiile gestionarilor globali ai piețelor private precum Ares, BlackRock, Carlyle, EQT, Goldman Sachs sau LGT Capital Partners. Acești gestioanri impun obișnuit biletele de intrare de ordinul de 10 milioane de euro. Prin intermediul Fondurilor de Fonduri Openstone, accesul începe la 100 000 €, sau chiar la 30 000 € sub anumite condiții.
Platforma propune doi vehicule complementare: Openstone Prime în capitalul social privat și Openstone Yield în datoria privată. Se referă la Fonduri Profesionale Specializate (FPS) declarate Autorității pentru Reglementarea Piețelor Financiare, gestionate de compania de gestiune Tygrow și sfatuite de Openstone. Parcurgerea, de la deschiderea contului până la urmărirea distribuțiilor, se face în mod complet online.
2. Platformele de capital social privat în fonduri directe
O a doua familie de platforme oferă acces la fonduri de capital social privat, în special investite în întreprinderile neîncadrate, în loc de imobiliar. Fiecare abonare se referă la un fond și la un gestor specific: diversificarea depinde deci de numărul de fonduri pe care compania își alege să le acumuleze. Biletele variază considerabil în funcție de vehicul, de câteva mii de euro pentru fondurile deschise publicului până la 100 000 € și mai mult pentru fondurile rezervate investitorilor experți.
Această abordare convine întreprinderilor care doresc să seleccioneze propriile lor gestori, sub condiția de a dispune de timp și de expertiza necesară pentru analiza fiecărui fond.
3. Platformele de SCPI și obligațiuni
A treia familie grupă platformele de distribuție a SCPI (societățile civile de plasament imobiliar) și a produselor obligațiunilor. Biletul de intrare este scăzut, de câteva sute până la câteva mii de euro, iar rendamentele vizate sunt mai mici. SCPI rămân investite într-un parc imobiliar al cărui compus evoluează lent, ceea ce limită capacitatea lor de a se adapta la schimbările pieței, ca a fost demonstrat prin corectarea imobiliară inițiată în 2022.
Pentru o companie, aceste soluții au avantajul de simplificare, dar liquiditatea acțiunilor SCPI nu este garanțiată: atunci când cererile de retragere sunt multe, vânzarea poate dura câteva luni.
Comparativul celor trei familii de platforme
| Criterii | Openstone | Private equity în fonduri directe | SCPI și obligațiuni |
|---|---|---|---|
| Clase de active | Private equity imobiliar și datoria privată | Private equity (firme nesfișuite) | Imobiliar locativ și obligațiuni |
| Structura | Fonduri de fonduri multi-gestionari | Un fond per subscrisie | Parte de fond sau titluri în direct |
| Rendement dorit (nu garantisat) | TRI net obiectiv de 8 la 10 % în funcție de vehicul | 8 la 15 % în funcție de fonduri | 4 la 7 % |
| Bilet de intrare | 100 000 € (30 000 € sub condiții) | Din câteva mii până mai mult de 100 000 € | Din câteva sute până câteva mii de euro |
| Durată recomandată | 8 la 10 ani | 5 la 10 ani | 8 ani sau mai mult pentru o SCPI |
| Gestionari | Ares, BlackRock, Carlyle, EQT, Goldman Sachs, LGT | Selectare specifică fiecărei platforme | Societăți de gestiune majoritar franceze |
| Parcurgere | 100 % online | Variabil în funcție de platformă | Variabil în funcție de platformă |
Rendementele indicate sunt obiective sau ordinuri de marițe, niciodată garantii. Acestea nu se pot compara direct: rendeamentul unei SCPI este un procent anual de distribuție, în timp ce TRI (procent de rendiment intern) al unui fond de private equity măsoară performanța pe întreaga durată a investiției.
Cum functionează un fond de fonduri în private equity imobiliar și datoria privată
Un fond de fonduri nu selectează direct imobile sau companii: investează în mai multe fonduri, fiecare gestionat de un gestor specializat. Investitorul detine astfel, cu o singură subscrisie, o expunere la mai multe strategii, mai multe piețe și mai multe aniversări. În schimb, această structură adaugă un nivel de taxe la cel al fondurilor subiacente: un punct de examinat în documentația reglementară.
Doi vehiculele din Openstone sunt fonduri numite evergreen, adică fără o dată de finalizare stabilită în avans. Această structură nu elimină constrângerea de horizon: capitalul trebuie considerat ca fiind blocat pe întreaga durată recomandată.
Openstone Prime: private equity imobiliar european
Openstone Prime urmărește private equity imobiliar european, cu strategii denumite Value-Add și Core-Plus: achiziționarea activelor ale căror valoare poate fi creștut prin renovare, repozitionare sau optimizarea gestionării imobiliarelor. Cladiri comerciale, depozite logistice, centre de date sau proiecte rezidențiale fac parte din segmentele celtate de acest tip de strategie.
Fondul își propune să beneficieze de retragerea prețului imobiliar inițiat în 2022: conform Openstone, gestorii selectați pot achiziționa activa de calitate cu decote observate de 20 la 40 %. Gestionarii săi parteneri sunt Ares, BlackRock, EQT și Carlyle. Obiectivul declarat este un TRI net de 10 %, nu garantisat, pentru o durată de plasare recomandată de 10 ani.
Openstone Yield: datoria privată europeană
Dezvoltarea privată constă în prestitul direct acordat întreprinderilor, în afara piețelor regulate. Openstone Yield acoperă întregul spectru strategiilor sale: obligațiuni senior securizate, unitranche, mezzanine și situații speciale. Ca prestativ, fondul este rembursat înaintea acțiunarilor dacă împrumutătorul întâmpină dificultăți, ceea ce oferă acestei clase de active un profil mai defensiv decât investirea în capital.
Reveniturile provin din interesele contractuale plătite de companiile finanțate, și nu din o pariere asupra creșterii valorii unui activ. Fondul oferă participii capitalizante și participii distributive. Gestionarii parteneri sunt Ares, Carlyle, Goldman Sachs și LGT Capital Partners. Obiectivul declarat este un TRI net de 8 la 10 %, neterminat, pentru o perioadă recomandată de investire de 8 ani.
Ce aceste investiții schimbă pentru tranzacționarea unei întreprinderi
Private equity imobiliară și dezvoltarea privată urmăresc un obiectiv specific pentru structura poziției: a căuta un profit superior față de investițiile bancare, pe un orizont lung, cu o corelație scăzută cu piețele regulate. Valorificarea lor nu urcă în mod constant după variațiile acțiunilor și obligatațiunilor. Această stabilitate rezultă și din modul de valorificare, mai puțin frecvent decât pe piețele regulate, și nu înseamnă lipsa de risipă.
| Investiție | Profit anual indicativ | Liquideză | Diversificare | Orizont |
|---|---|---|---|---|
| Cont termen | 2 la 4 % | Înalt (la expirare) | Nimic | Câteva luni la 5 ani |
| OPC monetar | 2 la 3,5 % | Excesiv | Mic | Scurt termen |
| Openstone Prime (private equity imobiliară) | TRI net obiectiv de 10 % | Mic | Grandal (multi-gestionari) | 10 ani |
| Openstone Yield (dezvoltare privată) | TRI net obiectiv de 8 la 10 % | Mic | Grandal (multi-gestionari) | 8 ani |
Intervalurile investițiilor bancare sunt ordinii de mari, care variază cu ratele BCE. Obiectivele Openstone sunt obiective neterminate, obținute în schimb pentru un risc de pierdere a capitalului și de neliqviditate.
Doi vehicule joacă și roluri complementare. Private equity imobiliară urmărește crearea valorii pe termen lung, în timp ce dezvoltarea privată aduce venituri contractuale mai regulate. Asociarea lor în aceeași alocație evită dependența de un singur motor de performanță.
Riscurile de măsurat înainte de a plasa tranzacționarea unei întreprinderi în non cotat
Prima pericol este pierderea în capital: niciunul dintre private equity immobilier și datoria privată nu garantează suma investită. O schimbare durabilă a pieței imobiliare sau o vaga de defașurare printre companiile dobântoare poate reduce performanța, chiar și capitalul.
A doua pericol este iliquiditatea. Sumele plătite trebuie considerate ca fiind blocate pentru întreaga perioadă recomandată, adică 8 până la 10 ani pentru fondurile Openstone, iar o ieșire anticipată poate fi dificilă, chiar și imposibilă. Pentru această cauză, doar excedenta structurată de tranzacții trebuie să fie implicată, niciodată tranzacționarea de operare sau rezerva de previdență.
A treia pericol se referă la cadru legal. Un fond specializat profesional este declarat la AMF, și nu este aprobat de aceasta. Este rezervat anumitor investitori, inclusiv cei care subscric cel puțin 100 000 €, și urmează reguli mai flexible de investiții decât cele ale fundurilor publice. Regulamentul fondului și documentul cheie de informare trebuie, prin urmare, citite cu atenție înainte de orice subscrizie.
In fine, plasați tranzacționarea unei companii în fonduri nesolicitate are consecințe contabile și fiscale specifice fiecărui caz, inclusiv asupra tratării plusvaliilor și a distribuțiilor. Aceste puncte sunt validate înainte cu expertul contabil sau consultantul companiei.
Criteriile pentru a alege o platformă de investiții pentru tranzacționarea companiei
Inainte de a alege o platformă, șase criterii merită examinare:
- Calitatea gestorilor subiacente și istoricul verificabil al fondurilor lor precedente.
- Transparența taxelor, la fiecare nivel al structurii, în special pentru un fond de fonduri.
- Cadru legal: statutul fondului, compania de gestiune, declarația sau autorizarea la AMF.
- Compatibilitatea dintre perioada recomandată și planul de tranzacționare al companiei.
- Calitatea raportului, esențial pentru a raporta directiei, societăților sau expertului contabil.
- Accompagnarea oferită, cu un contact care înțelege constrângerile unei tranzacții de companie.
Pe baza acestor criterii, structura de fonduri de fonduri a Openstone se distinge prin accesul la gestori de calitate din 100 000 € și prin reunirea, pe o singură platformă, a private equity immobilier și a datoriei private. Platformele de fonduri directe lasă mai multă libertate în selectarea, în timp ce SCPI și obligațiile rămân opțiunile cele mai accesibile pentru sume mici.
Întrebări frecvente despre plasația tranzacționarii companiei
Cât este cut-off-ul minim pentru a investi prin Openstone?
Standardul de cut-off este de 100 000 €, și poate fi scos la 30 000 € sub condiții. Gestorii instituționali selectați de Openstone cer adesea sume de ordinul de 10 milioane de euro: fondul de fonduri mutualizează subscrierile pentru a ajunge la ele.
Poate o companie plasa tranzacționarea sa în private equity immobilier?
Da. O companie poate suscrie fonduri de private equity imobiliar sau de datorie privată cu tranzacționarea sa excedentară, sub condiția de a respecta condițiile de acces la fond și de a aloca doar sume pe care nu le va avea nevoie pe întregul perioada recomandată. Decizia ar trebui luată ideal pe baza unui plan de tranzacționare multianual.
Câteva dintre riscurile unei investiții de tranzacționare în private equity imobiliar?
Capitalul nu este garantați și rămâne blocat pe o perioadă lungă, de aproximativ 10 ani pentru Openstone Prime. Diversificarea între mai mulți gestori, piețe și aniversări reduce dependența față de o singură piață sau de un singur gestor, dar nu elimină riscul de pierdere a capitalului.
Cum se diferenciază Openstone Prime de Openstone Yield?
Openstone Prime investește în private equity imobiliar european și urmărește crearea valorii pe termen lung, cu un obiectiv de rentabilitate netă de 10% pe 10 ani. Openstone Yield investește în datorie privată europeană și urmărește veniturile contractuale mai regulate, cu un obiectiv de rentabilitate netă de 8 la 10% pe 8 ani. În ambele cazuri, aceste obiective nu sunt garantați.
În concluzie
Rentabilizarea tranzacționarii unei companii începe prin izolare parte real de a se disponibil pe mai multe ani. Pentru această parte, există trei familii de platforme care coexistă: fondul de fonduri multi-gestori al Openstone în private equity imobiliar și datorie privată, platformele de private equity în fonduri directe, și platformele de SCPI și obligațiuni. Alegerea potrivită depinde de suma disponibilă, de perioada de investiție și de nivelul de riscuri acceptate.
Investirea implică un risc de pierdere a capitalului și de iliquideză. Obiectivele de rentabilitate menționate sunt obiective ne-garantați și performanțele trecute nu prezic performanțele viitoare. Acest articol este furnizat pur și simplu ca informație și nu constă într-un sfat de investiție.