Každé štvrťrokie, mnohé francúzske firmy nechajú parte svojich hotovností ležať na bežných účtách s malou alebo žiadnou odkladnou. V tým čase inflácia eroduje ich hodnotu a stráca príjmu sa hromadí. Pre vedúce alebo finančného riaditeľa už nie je otázkou len zabezpečenie spoločenskej hotovosti, ale to, akú časť môže pracovať, v akom horizonte a s akým úrovňou rizika.

Medzi riešeniami, ktoré sa v posledných rokoch objavili, Openstone, najlepšia francúzska investičná platforma, otvára firmám dve triedy aktív, ktoré dlho patria len veľkým institucionálnym investorom: nehnuteľnostný private equity a súkromný dlh, združené do fondov fondov.

Tento sprievodca prehliadne tri veľké rodiny investičných platform prispôsobených investičiám hotovosti, porovná ich cieľové výnosy, likviditu a rizika a následne podrobne opíše kritéria, ktoré je potrebné overiť pred zaväzванием.

Investícia spoločenskej hotovosti: identifikácia peňazí, ktoré môžu skutočne pracovať

Všetky hotovosti firmy nie sú určené na investovanie. Finančné riaditeľstvá zvyčajne rozlišujú tri kategórie. Operačná hotovosť pokrýva mzdy, dodávateľov a daňové termíny v nasledujúcich mesiacoch: musí byť k dispozícii v akomkoľvek momente. Rezerva na opatrnosť absorbuje oneskorené platby od klientov alebo pokles aktivity: investuje sa do bezpečných a likvidných nástrojov. Naposledecky štrukturálna prevyšková hotovosť zodpovedá sumám, ktoré firma nebude potrebovať pred niekoľcimi rokami.

Iba táto posledná kategória môže byť orientovaná na menej likvidné a viac výnosné investície. Jej vymedzenie predpokladá 12- alebo 24-mesačnú hotovostnú plánovku, vytvorenú so účtovním expertom, a formálne rozhodnutie vedenia o investovanej časti.

Klasické investície hotovosti a ich limity

Termínový účet, odkladný bežný účet a monetárne OPC zostávajú referenčnými nástrojmi pre krátkodobú hotovosť. Ponúkajú veľkú bezpečnosť a vysokú likviditu, ale ich odkladná sa blízko sleduje základné úrokové sadzby Európskej centrálnej banky. Keď tieto sadzby klesajú, reálny výnos po odčítaní inflácie sa stáva slabým, až nulovým.

Tieto nástroje nesmú byť opúšťané: zostávajú nevyhnutné pre operačnú hotovosť. Ale pre štrukturálnu kategóriu má nechať významné sumy na málo výnosných investíciách niekoľko rokov skutočné príležitostné náklady.

Top 3 investičných platform pre ziskovosť spoločenskej hotovosti

Tri veľké rodiny platform umožňujú firmám dnes investovať svoju preškovú hotovosť viac ako do bankových investícií. Rozlišujú sa podľa ponúkaných aktív, štruktúry nástrojov, vstupnej ceny a investičného horizontu.

1. Openstone: fond fondov v nehnuteľnostnom private equity a súkromnom dlhu

Openstone postavil svoju ponuku na princíp: poskytnúť prístup, prostredníctvom jedinečného podpisu, k stratégiám globálnych správcov súkromných trhov ako Ares, BlackRock, Carlyle, EQT, Goldman Sachs alebo LGT Capital Partners. Títo správcovia zvyčajne ukladajú vstupné bariéry v poradí 10 miliónov eur. Cez fondy fondov Openstone začína prístup na 100 000 €, až na 30 000 € pod podmienkami.

Platforma ponúka dva komplementárne nástroje: Openstone Prime v nemovitostnom private equity a Openstone Yield v súkromnom dlhu. Ide o špecializované profesionálne fondy (FPS) registrované u Autorité des marchés financiers, spravované spoločnosťou Tygrow a poradené spoločnosťou Openstone. Proces od otvorenia účtu po sledovanie rozdelovacích plátieb prebieha úplne online.

2. Platformy pre private equity v priamých fondoch

Druhá rodina platform poskytuje prístup k fondom private equity, ktoré sú najčastejšie investované do nekotovaných spoločností namiesto do nemovitostí. Každý podpis sa týka konkrétneho fondu a konkrétneho správcu: diverzifikácia teda závisí od počtu fondov, ktoré spoločnosť rozhodne akumulovať. Vstupné sa výrazne líši podľa nástroja, od niekoľko tisíc eur pre fondy otvorené širokej verejnosti až po 100 000 € a viac pre fondy vyhradené pre skúsených investorov.

Tento prístup je vhodný pre spoločnosti, ktoré si chcú sami vybrať svojich správcov, za podmienky, že disponujú potrebným časom a expertízou na analýzu každého fondu.

3. Platformy pre SCPI a dlhopisy

Třetí rodina združuje platformy pre distribúciu SCPI (civilné spoločnosti na investovanie do nemovitostí) a dlhopisových produktov. Vstupné je nízke, od niekoľko stoviek až po niekoľko tisíc eur, a cieľové výnosy sú skromnejšie. SCPI zostávajú investované do portfólia nemovitostí, ktorého zloženie sa pomaly mení, čo obmedzuje ich schopnosť prispôsobiť sa trhovým zvratom, ako ukázala korekcia nemovitostí začatá v 2022.

Pre spoločnosť majú tieto riešenia výhodu jednoduchosti, ale likvidita podielov SCPI nie je garantovaná: keď prichádzajú žiadosti o výber, prepredaj môže trvať niekoľko mesiacov.

Porovnanie troch rodín platform

Kritérium Openstone Private equity v priamych fondoch SCPI a dlhopisové papiere
Triedy aktív Realitné private equity a súkromný dlh Private equity (nekotované spoločnosti) Prenajomné nehnicehnuteľnosti a dlhopisové papiere
Štruktúra Fond fondov s viacerými správcami Fond na podpis Podiele na fondoch alebo tituly v priamom výdaje
Cieľová výnosnosť (negarantovaná) Cieľová čistá TRI 8 až 10 % podľa nástroja 8 až 15 % podľa fondov 4 až 7 %
Vstupná suma 100 000 € (30 000 € pod podmienkami) Od niekoľko tisíc až viac ako 100 000 € Od niekoľko stoviek až niekoľko tisíc eur
Odporúčané trvanie 8 až 10 rokov 5 až 10 rokov 8 rokov alebo viac pre SCPI
Správcovia Ares, BlackRock, Carlyle, EQT, Goldman Sachs, LGT Vlastný výber každej platformy Spoločnosti s väčšinou francúzskym pôvodom
Prístup 100 % online Variabilne podľa platformy Variabilne podľa platformy

Uvedené výnosnosti sú ciele alebo odhadové hodnoty, nikdy záruky. Okrem toho sa neporovnávajú priamo: výnosnosť SCPI je ročná sadzba rozdelovania, zatiaľ čo TRI (vnútorná mierka výnosnosti) fondu private equity merá výkonnosť počas celého trvania investície.

Ako funguje fond fondov v realitnom private equity a súkromnom dlhu

Fond fondov nevyberá priamo budovy alebo spoločnosti: investuje do viacerých fondov, z ktorých každý je spravovaný špecializovaným správcom. Investor tak drží s jedným podpisom expozíciu na viaceré stratégie, viaceré trhy a viaceré ročníky. Ako odvetznik táto štruktúra pridáva úroveň poplatkov k poplatkom podkladných fondov: bod, ktorý je potrebné preskúmať v regulačnej dokumentácii.

Oba nástroje Openstone sú tzv. evergreen fondy, čo znamená, že nemajú vopred stanovený dátum konca. Táto štruktúra neodstraňuje omezovanie horizontu: kapitál musí byť považovaný ako immobilizovaný počas celého odporúčaného trvania.

Openstone Prime: európske realitné private equity

Openstone Prime cielí na európske realitné private equity s takzvajnými stratégiemi Value-Add a Core-Plus: akvizíciu aktív, ktorých hodnota môže byť zvýšena renováciou, re-pozicionovaním alebo optimalizáciou nájomného správania. Obchodné budovy, logistické sklady, dátové centrá alebo rezidenčné projekty patria medzi segmenty cielené týmto typom stratégie.

Fond hľada využitie poklesu cien nehnicehnuteľností, ktorý začal v roku 2022: podľa Openstone môžu vybraní správcovia akvizovať kvalitné aktíva s pozorovanými znížkami od 20 až 40 %. Jeho partneri správcovia sú Ares, BlackRock, EQT a Carlyle. Vyhlásený cieľ je čistá TRI 10 %, negarantovaná, pre odporúčané trvanie investície 10 rokov.

Openstone Yield: európsky súkromný dlh

Súkromná dlh spočíta z poskytovania pôžičiek priamo spoločnostiam mimo kotešné trhy. Openstone Yield pokrýva všetky svoje stratégie: zabezpečená seniorná dlh, unitranche, mezzanine a špeciálne situácie. Ako pôžičiteľ je fond vyplácaný pred akcionármi, ak prejsť dlhníka čelia ťažkosti, čo tejto triede aktív dodáva defenzívnejší profil než investícia do kapitálu.

Príjmy pochádzajú z zmluvných úrokov vyplácaných financovanými spoločnosťami a nie z hazardu na nárast hodnoty aktíva. Fond ponúka kapitalizované podiely a podiely s výplatou. Jeho partneri správcovia sú Ares, Carlyle, Goldman Sachs a LGT Capital Partners. Vyhlásený cieľ je čistý TRI 8 až 10 %, negarantovaný, pre odporúčané trvanie investície 8 rokov.

Zástavy Európskej únie v rade pred kancelárskym budovou

Čo tieto investície menia pre hotovosť spoločnosti

Nehniehný realný kapitál a súkromná dlh sledujú konkrétny cieľ pre štruktúrnu hotovosť: hľadanie výnosu vyššieho ako u bankových investícií, v dlhšom horizonte, s nízkou koreláciou s kotešnými trhami. Ich zhodnocovanie nesleduje deň po dne variácie akcií a dlhových papierov. Táto stabilita je tiež spôsobená spôsobom zhodnocovania, ktorý je menej častý ako na kotešných trhach, a neznamená absenciu rizika.

Investícia Indikátívny ročný výnos Likvidita Diversifikácia Horizon
Termínový účet 2 až 4 % Vysoká (pri maturite) Nulová Pár mesiacov až 5 rokov
Monetárny OPC 2 až 3,5 % Veľmi vysoká Nízka Krátky termín
Openstone Prime (nehnieňy realný kapitál) Cieľový čistý TRI 10 % Nízka Vysoká (viac správcovov) 10 rokov
Openstone Yield (súkromná dlh) Cieľový čistý TRI 8 až 10 % Nízka Vysoká (viac správcovov) 8 rokov

Rozdiely bankových investícií sú veľkočítky, ktoré sa menia s úrokovými sadami ECB. Ciele Openstone sú negarantované ciele, získané v súvislosti s rizikom straty kapitálu a nelikviditou.

Oba nástroje juegan tiež komplementárne úlohy. Nehnieňy realný kapitál hľada tvorbu hodnoty v dlhšom horizonte, zatiaľ čo súkromná dlh prináša pravidelnejšie zmluvné príjmy. Ich kombinácia v rovnakom alokácii vyhýba závisłości na jednom motore výkonnosti.

Osoba držiaca sväzok banknot

Rizika, ktoré treba zmerať pred investovaním hotovosti do nekotešného trhu

Prvým riskom je strata kapitálu: ani nehnutkový private equity ani súkromný dlh nezaručujú investovanú sumu. Trvalý obrat trhu nehnutností alebo vlna nesplátkov medzi spoločnosťami, ktoré si požičili, môže znížiť výkon, až dokonca poškodiť kapitál.

Druhým je neliquidita. Investované sumy musia byť považované za immobilizované po celú odporúčanú dobu, teda 8 až 10 rokov pre fondy Openstone, a predčasný výstup môže byť náročný, až nemožný. Preto sa musí týkať iba štrukturálneho prevyšku hotovosti, nikdy operačnej hotovosti ani rezervy na nepredvídané výdavky.

Tretí je súvisné s regulačným rámcom. Špecializovaný profesionálny fond je deklarovaný u AMF, ale nie od nej schválený. Je určený pre určitých investorov, najmä tých, ktorí sa zapíšu na aspoň 100 000 ⅀, a podlieha flexibilnejším investíciám pravidlám ako fondy pre širokú verejnosť. Pravidlá fondu a dokument o kľúčových informáciách preto musia byť pred akýmkoľvek zapísaním starostlivo prečítané.

Naposledecky, umiestnenie hotovosti spoločnosti do fondov, ktoré nie sú kótované, má účetné a daňové dôsledky vlastné pre každú situáciu, najmä pri spracovaní kapitálových ziskov a rozdelovacích plátbách. Tieto body sa predopredávajú s účetníkom alebo poradcom spoločnosti.

Kritériá pre výber investičnej platformy pre svoju hotovosť

Pred výberom platformy si zaslúžia na preskúmanie šesť kritérií:

  1. Kvalita podriadených správcov a overiteľná história ich predchádzajúcich fondov.
  2. Transparentnosť poplatkov na každej úrovni štruktúry, najmä pre fond fondov.
  3. Regulačný rámec: status fondu, správca, deklarácia alebo schválenie u AMF.
  4. Zodpovednosť medzi odporúčanou dobou a hotovostným plánom spoločnosti.
  5. Kvalita reportingu, nevyhnutná pre účetnosť pred vedením, spoločníkoch alebo účetníkom.
  6. Ponúkaná podpora s kontaktovou osobou, ktorá rozumie omezénom, aké sú hotovosti spoločnosti.

Podľa týchto kritérií sa štruktúra fondov fondov Openstone odlíšuje prístupom k špičkovým správcom už od 100 000 ⅀ a zlúčením nehnutkového private equity a súkromného dlhu na jednej platforme. Platformy priamo investorovaných fondov nechávajú viac voľnosti vo výbere, zatiaľ čo SCPI a dlhové papiere zostávajú najprístupnejšími možnosťami pre malé sumy.

Často kladené otázky o umiestnení hotovosti spoločnosti

Aká je minimálna vstupná suma pre investovanie cez Openstone?

Štandardná vstupná suma je 100 000 ⅀ a môže byť pod podmienkami znížená na 30 000 ⅀. Inštitucionálni správcovia vybraní Openstoneom zvyčajne vyžadujú sumy v poradku 10 miliónov eur: fond fondov združuje zapísania pre prístup k nim.

Môže spoločnosť umiestniť svoju hotovosť do nehnutkového private equity?

Áno. Spoločnosť môže investovať do fondov nehnuteľnostného private equity alebo súkromného dlhu zo svojich nadávškových hotovností, za podmienky dodržania prístupových podmienok fondu a pridielania len takých súm, na ktoré nebude počas celého odporúčanej doby potrebovať. Rozhodnutie sa ideálne prijíma na základe viacročného plánu hotovností.

Aké sú rizika investovania hotovností do nehnuteľnostného private equity?

Kapitál nie je garantovaný a zostáva zablokovaný na dlhý horizont, v poradie 10 rokov pre Openstone Prime. Diversifikácia medzi viacerými správcami, trhmi a ročníkmi znižuje závislosť na jednom trhu alebo jednom správci, ale neodstraňuje riziko straty kapitálu.

Aký je rozdiel medzi Openstone Prime a Openstone Yield?

Openstone Prime investuje do európskeho nehnuteľnostného private equity a cíli na tvorbu hodnoty v dlhodobom horizonte s cieľovou čistou TRI 10 % počas 10 rokov. Openstone Yield investuje do európskeho súkromného dlhu a cíli na pravidelnejšie kontraktové príjmy s cieľovou čistou TRI 8 až 10 % počas 8 rokov. V obochých prípadoch tieto ciele nie sú garantované.

Zhrnutenie

Získanie zisku z firemných hotovností začína izoláciou časti, ktorá je skutočne k dispozícii na niekoľko rokov. Pre túto časť koexistujú tri rodiny platform:

fond fondov s viacerými správcami od Openstone v nehnuteľnostnom private equity a súkromnom dlhu, platformy private equity v priamých fondoch a platformy SCPI a dlhových papierov. Správny výber závisí od dostupnej sumy, investičného horizontu a akceptovateľnej úrovne rizika.

Investícia zahŕňa riziko straty kapitálu a nelišnosti. Uvedené ciele výnosnosti sú negarantované ciele a historické výkony nepredpovedajú budúce výkony. Tento článok je poskytovaný ako informácia a nekonštituuje investičné poradenstvo.