Svakog trimestra, mnoge francuske tvrtke ostavljaju dio svoje likvidnosti na tekućim računima koji su malo ili uopće remunerirani. U međuvremenu, inflacija erodira njihovu vrijednost i gubitak potencijalne dobiti se nagomadava. Za voditelja ili financijskog direktora, pitanje više nije samo osiguranje tvrtkešne gotovine, već pitanje kojeg dijela se može raditi, na kojem horizontu i s kojim razinom rizika.

Među rješenjima koja su se pojavila u posljednjih nekoliko godina, Openstone, najbolja francuska platforma za investiranje, otvara tvrtkama dvije klase imovine koje su dugo bile rezervisane za velike institucionalne investitore: nekretnine u privatnom kapitalu i privatni dug, objedinjene u fondove fondova.

Ovaj vodič pregledava tri velike obitelji platformi za investiranje prilagođene plasmanu gotovine, uspoređuje njihove ciljane povratnike, likvidnost i rizike, a zatim detaljno navodi kriterije koje treba provjeriti prije ulaganja.

Plasman tvrtkešne gotovine: identificiranje novca koji zaista može raditi

Sva gotovina tvrtke nije predviđena za investiranje. Financijske uprave općenito razlikuju tri kategorije. Operativna gotovina pokriva plaće, dobavljače i porezne rokove narednih mjeseci: ona mora ostati dostupna u svakom trenutku. Rezerva opreza apsorbira kašnjenje u plaćanju od strane klijenta ili pad aktivnosti: ona se plasira na sigurne i likvidne instrumente. Napokon, strukturalna višak gotovina odgovara iznosima za koje tvrtka neće imati potrebe prije nekoliko godina.

Samo ova posljednja kategorija može biti usmjerena prema manje likvidnim i više remuneriranim plasmanima. Njezino definiranje pretpostavlja plan gotovine na 12 ili 24 mjeseca, uspostavljen s računovodjom, i formalnu odluku uprave o dijelu koji se investira.

Klasični plasmani gotovine i njihova ograničenja

Terminski račun, remunerirani tekući račun i OPC novčanika ostaju referentni instrumenti za kratkoročnu gotovinu. Oni nude veliku sigurnost i visoku likvidnost, ali njihova remuneracija prati ključne kamatne stope Europske centralne banke. Kada te kamatne stope padaju, stvarni povratak, nakon oduzimanja inflacije, postaje nizak, pa čak nula.

Ovi instrumenti ne smiju se napustiti: oni ostaju neophodni za operativnu gotovinu. Ali za strukturalnu kategoriju, ostavljanje značajnih iznosa na malo remuneriranim plasmanima nekoliko godina ima vrlo stvaran trošak prilike.

Top 3 platformi za investiranje za profitabilnost tvrtkešne gotovine

Tri velike obitelji platformi danas omogućuju tvrtkama da investiraju svoju višak gotovinu izvan bankarskih plasmana. One se razlikuju po ponuđenim aktivima, strukturi vozila, ulaznici i horizontu plasmana.

1. Openstone: fond fondova u nekretninama u privatnom kapitalu i privatnom dugu

Openstone je izgradio svoju ponudu na principu: pružanje pristupa, uz jednu pretplatu, strategijama svjetskih upravitelja privatnih tržišta kao što su Ares, BlackRock, Carlyle, EQT, Goldman Sachs ili LGT Capital Partners. Ovi upravitelji obično zahtijevaju ulaznice uredosjednog 10 milijuna eura. Preko Openstoneovih fondova fondova, pristup počinje od 100 000 €, pa čak i 30 000 € pod uvjetima.

Platforma nudi dva komplementarna vozila: Openstone Prime u nekretnine u privatnom kapitalu i Openstone Yield u privatni dug. Riječ je o specijaliziranim profesionalnim fondovima (FPS) prijavljenim kod Autorité des marchés financiers, kojima upravlja upravljačka tvrtka Tygrow i koje savjetuje Openstone. Putovanje, od otvaranja računa do praćenja distribucija, odvija se potpuno online.

2. Platforme za privatni kapital u izravnim fondovima

Druga obitelj platformi omogućava pristup fondovima privatnog kapitala, najčešće investiranim u nekotirane tvrtke umjesto u nekretnine. Svaka pretplata odnosi se na jedan točan fond i upravitelja: diversifikacija ovisi stoga o broju fondova koje tvrtka odluči prikupiti. Ulaznice se značajno razlikuju ovisno o vozilu, od nekoliko tisuća eura za fondove otvorene širokoj javnosti do 100 000 € i više za fondove rezervirane za iskusne investitore.

Ovaj pristup odgovara tvrtkama koje žele same odabrati svoje upravitelje, pod uvjetom da raspolažu vremenom i stručnošću potrebnima za analizu svakog fonda.

3. Platforme za SCPI i obveznice

Treća obitelj okuplja platforme za distribuciju SCPI (civilne društva za investiranje u nekretnine) i obvezničnih proizvoda. Ulaznica je niska, od nekoliko stotina do nekoliko tisuća eura, a ciljane povratnice su skromnije. SCPI ostaju investirane u portfolio nekretnina čija se sastavnica polako mijenja, što ograničava njihovu sposobnost prilagodbe promjenama na tržištu, kao što je pokazala korekcija nekretnina započeta 2022.

Za tvrtku, ova rješenja imaju prednost jednostavnosti, ali likvidnost dionica SCPI nije zagarantirana: kada stižu zahtjevi za povlačenje, ponudno prodaje može trajati nekoliko mjeseci.

Usporedba tri obitelji platformi

Kriterij Openstone Private equity u izravnim fondovima SCPI i obveznice
Klase imovine NRealni private equity i privatni dug Private equity (nekotirane tvrtke) Najamna nekretnina i obveznice
Struktura Fond fondova s više upravitelja Fond na pretplatu Udjeli u fondovima ili izravne vrijednosti
Ciljana povratnica (nije zagarantirana) Ciljana neto TRI od 8 do 10 % ovisno o instrumentu 8 do 15 % ovisno o fondovima 4 do 7 %
Ulazni prlog 100 000 € (30 000 € pod uvjetima) Od nekoliko tisuća do više od 100 000 € Od nekoliko stotina do nekoliko tisuća eura
Preporučeno trajanje 8 do 10 godina 5 do 10 godina 8 godina ili više za SCPI
Upravitelji Ares, BlackRock, Carlyle, EQT, Goldman Sachs, LGT Svoj izbor za svaku platformu Upravljačke tvrtke uglavnom iz Francuske
Putanja 100 % online Varijabilno ovisno o platformi Varijabilno ovisno o platformi

Navedene povratnice su ciljevi ili okvirne vrijednosti, nikada garancije. One se također ne usporevaju izravno: povratnica SCPI-ja je godišnja stopa distribucije, dok TRI (stopa unutrašnje povratnice) fonda private equity mjeri učinkovitost tijekom čitavog životnog ciklusa investicije.

Kako funkcionira fond fondova u realnom private equity-ju i privatnom dugu

Fond fondova ne odabira izravno nekretnine ili tvrtke: on investira u više fondova, od kojih svaki vodi specijalizirani upravitelj. Investitor tako, uz jednu pretplatu, dobiva izlaganje više strategija, više tržišta i više godišta. Uz to, ova struktura dodaje razinu troškova na troškove osnovnih fondova: to je stavka koju treba pregledati u regulatornoj dokumentaciji.

Dva instrumenta Openstone-a su takozvani evergreen fondovi, što znači da nemaju unaprijed utvrđeni datum završetka. Ova struktura ne uklanja ograničenje horizonta: kapital se mora smatrati vezanim tijekom čitavog preporučenog trajanja.

Openstone Prime: europski realni private equity

Openstone Prime cilja europski realni private equity, sa takozvanim Value-Add i Core-Plus strategijama: nabava imovine čija se vrijednost može povećati renovacijom, repositioniranjem ili optimizacijom upravljanja najamom. Trgovačke nekretnine, logistički skladišta, podatkovni centri ili stambeni projekti dio su segmenata ciljanih ovakvom tipom strategije.

Fond teži iskoristiti pad cijena nekretnina koji je započeo 2022. godine: prema Openstone-u, odabrani upravitelji mogu nabaviti kvalitetnu imovinu uz uočene popuste od 20 do 40 %. Njegovi partneri upravitelji su Ares, BlackRock, EQT i Carlyle. Izraženi cilj je neto TRI od 10 %, nije zagarantiran, za preporučeno trajanje investicije od 10 godina.

Openstone Yield: europski privatni dug

Privatni dug consists u izravnom pozajmljanju tvrtkama, izvan kotiranih tržišta. Openstone Yield pokriva sve svoje strategije: osigurani seniorni dug, unitranche, mezzanine i posebne situacije. Kao pozajmljivač, fond se povraća prije dioničara ako pozajmljivač naiđe na poteškoće, što ovoj klasi imovine daje profil koji je zaštitniji od investiranja u kapital.

Prihodi potječu iz ugovornih kamata koje plaćaju financirane tvrtke, a ne iz klađenja o porastu vrijednosti imovine. Fond nudi dionice s kapitalizacijom i dionice s distribucijom. Njegovi partneri upravitelji su Ares, Carlyle, Goldman Sachs i LGT Capital Partners. Izraženi cilj je neto TRI od 8 do 10 %, nejamčeno, za preporučeni trajanje investicije od 8 godina.

Zastave Europske unije usredljene ispred poslovne zgrade

Što ovi investicije mijenjaju za gotovinu tvrtke

Nekretnina private equity i privatni dugslave točan cilj za strukturalnu potrag: traženje prinosa višeg od bankarskih investicija, na dugom horizontu, s malom kor Gunelacijom u odnosu na kotirana tržišta. Njihova valorizacija ne prati svakodnevne varijacije dionica i obveznica. Ova stabilnost proizlazi i iz načina valorizacije, koji je rjeđi nego na kotiranim tržištima, i ne znači odsustvo rizika.

Investicija Indikativni godišnji prinos Likvidnost Diversifikacija Horizont
Rokovni račun 2 do 4 % Visoka (na dospijeće) Nijedna Nekoliko mjeseci do 5 godina
Novčani OPC 2 do 3,5 % Vrlo visoka Niska Krati rok
Openstone Prime (nekretnina private equity) Ciljani neto TRI od 10 % Niska Visoka (više upravitelja) 10 godina
Openstone Yield (privatni dug) Ciljani neto TRI od 8 do 10 % Niska Visoka (više upravitelja) 8 godina

Rasponi bankarskih investicija su veličine koje variraju s kamatnim stopama ECB-a. Ciljevi Openstone-a su nejamčeni ciljevi, dobiveni u zamjenu za rizik od gubitka kapitala i nelikvidnosti.

Oba vozila također igraju komplementarne uloge. Nekretnina private equity traži stvaranje vrijednosti na duge staze, dok privatni dug donosi regularnije ugovorne prihode. Njihovo kombiniranje u istom rasporedu izbjegava ovisnost o jednom motoru performansi.

Osoba koja drži štapčić novčanica

Rizici koje treba izmjeriti prije nego što se gotovina investira u nekotirane instrumente

Prvi rizik je gubitak kapitala: ni nekretnine u privatnom kapitalu ni privatni dug ne jamče investirani iznos. Dugotrajni preokret na tržištu nekretnina ili valina neizmirenosti među kompanijama koje uzimaju zajmove može smanjiti učinak, pa čak i narušiti kapital.

Drugi je nelikvidnost. Uloženi iznosi moraju se smatrati zamrznutim tokom cijelog preporučenog trajanja, odnosno 8 do 10 godina za Openstone fondove, a rani izlazak može biti težak, pa čak nemoguć. Zato se smije koristiti samo strukturalni višak gotovine, nikada operativna gotovina niti rezerva za oprez.

Treći se odnosi na regulatorni okvir. Specijalizirani profesionalni fond je prijavljen AMF-u, a nije odobren od strane njega. Rezerviran je za određene investitore, posebno one koji se pretplate na najmanje 100 000 €, i prati fleksibilnije investicione pravila od fondova za široku javnost. Pravilnik fonda i dokument o ključnim informacijama stoga moraju se pažljivo pročitati prije svake pretplate.

NaposlJedno, plasiranje gotovine kompanije u fondove koji nisu kotirani ima specifične računovodstvene i fiskalne posljedice za svaku situaciju, posebno na obradu kapitalnih dobitaka i distribucija. Ove točke se prethodno potvrđuju s računovodnjom ili savjetnikom kompanije.

Kriteriji za odabir investicione platforme za gotovinu

Prije odabira platforme, šest kriterija vrijedi ispitati:

  1. Kvaliteta osnovnih upravitelja i provjerivača povijesti njihovih prethodnih fondova.
  2. Transparentnost troškova na svakoj razini strukture, posebno za fondove fondova.
  3. Regulatorni okvir: status fonda, upravljačka društka, prijava ili odobrenje kod AMF-a.
  4. Usklađenost između preporučenog trajanja i gotovinskog plana kompanije.
  5. Kvaliteta izvještavanja, neophodna za odgovaranje upravi, partnerima ili računovodži.
  6. Ponuđena podrška, uz kontakt osobu koja razumije ograničenja gotovine kompanije.

Prema ovim kriterijima, struktura fondova fondova Openstone ističe se pristupom vrhunskim upraviteljima već od 100 000 € i okupljanjem na istoj platformi nekretnina u privatnom kapitalu i privatnog duga. Platforme direktnih fondova ostavljaju više slobode u odabiru, dok SCPI i obveznice ostaju najpristupačnije opcije za manje iznose.

Česta pitanja o plasiranju gotovine kompanije

Koliki je minimalni ulazni iznos za investiranje putem Openstone-a?

Standardni ulazni iznos je 100 000 €, a može se smanjiti na 30 000 € pod uvjetima. Institucionalni upravitelji koje odabere Openstone obično zahtijevaju iznose u rangu od 10 milijuna eura: fond fondova objedinjuje pretplate kako bi se pristupio tim iznosima.

Može li kompanija plasirati svoju gotovinu u nekretnine u privatnom kapitalu?

Da. Tvrtka može se pretplatiti na fondove nekretnine u privatnom kapitalu ili privatni dug sa svojim viškom gotovine, pod uvjetom da se poštuju uvjeti pristupa fondu i da se u njega ulažu samo iznosi koji joj neće biti potrebni tijekom cijelog preporučenog razdoblja. Odluka se idealno donosi na temelju višegodišnjeg plana gotovine.

Koje su rizici investiranja gotovine u nekretnine u privatnom kapitalu?

Kapital nije zajedno zagarantiran i ostaje blokiran na dugom horizontu, od oko 10 godina za Openstone Prime. Diversifikacija između više upravitelja, tržišta i godišta smanjuje ovisnost o jednom tržištu ili jednom upravitelju, ali ne uklanja rizik od gubitka kapitala.

Koja je razlika između Openstone Prime i Openstone Yield?

Openstone Prime investira u europske nekretnine u privatnom kapitalu i cilja stvaranje vrijednosti na duže staze, s ciljnom neto TRI-om od 10 % na 10 godina. Openstone Yield investira u europski privatni dug i cilja redovitije ugovorne prihode, s ciljnom neto TRI-om od 8 do 10 % na 8 godina. U oba slučaja, ovi ciljevi nisu zagarantirani.

Ukratko

Rentabilizacija tvrtinjine gotovine počinje izoliranjem dijela koji je stvarno dostupan tijekom nekoliko godina. Za ovaj dio, koegzistiraju tri obitelji platformi: Openstone fond fondova s više upravitelja u nekretninama u privatnom kapitalu i privatnom dugu, platforme privatnog kapitala u izravnim fondovima te platforme SCPI-a i obveznica. Pravi izbor ovisi o dostupnom iznosu, investicionom horizontu i prihvatljivoj razini rizika.

Investiranje nosi rizik od gubitka kapitala i nelikvidnosti. Navedeni ciljevi povratnosti su nezagarantirani ciljevi, a prošle rezultate ne predviđaju buduće rezultate. Ovaj članak se pruža u informativne svrhe i ne predstavlja savjet za investiranje.