Vsako trimestre številna francoska podjetja pustijo del svojih likvidnosti na tekočih računih, ki jih malo ali nič ne remunerira. V tem času inflacija obnižuje njihovo vrednost in izpuščeni dobiček se kopiči. Za vodjo ali finančnega direktorja ni več vprašanje le v varovanju podjetniškega blaga, temveč v tem, kateri del lahko deluje, v kakšnem obzorju in z kakšno stopnjo tveganja.

Med rešitvami, ki so se pojavile v zadnjih letih, Openstone, najbolja francoska investicijska platforma, podjetjem odpre dve razredi aktiv, ki sta dolgo bili rezervirana za velike institucionalne investitorje: nepremičninski private equity in zasebni dolg, združena v fondih fondov.

Ta vodnik pregleda tri velike družine investicijskih platform, prilagojenih za investiranje blaga, primerja njihove ciljne donose, likvidnost in tveganja, nato pa podrobno opiše kriterije, ki jih je treba preveriti pred zavezanjem.

Investiranje podjetniškega blaga: identifikacija denarja, ki lahko resnično deluje

Celotno blago podjetja ni namenjeno investiranju. Finančne uprave običajno razlikujejo tri kategorije. Operativno blago pokriva plače, dobavitelje in davčne obveznosti naslednjih mesecev: mora biti v vsakem trenutku na voljo. Rezerva za nepredvidenosti absorbuje zamuko plačila strank ali pad aktivnosti: investira se v varno in likvidno sredstva. Končno, strukturno presežno blago ustvarja zsumke, za katere podjetje ne bo potrebovalo v naslednjih nekaj let.

Samo ta zadnja kategorija se lahko usmeri v manj likvidne in bolj donosne investicije. Njena določitev zahteva načrt blaga za 12 ali 24 mesecev, pripravljen v sodelovanju s računovodnim strokovnikom, in formalno odločitev vodstva o delu, ki se investira.

Klasične investicije blaga in njihove omejitve

Depozit na določeno mero, remunerirani tekoči račun in monetni OPC ostajajo referenčne sredstva za kratkoročno blago. Ponujajo veliko varnost in visoko likvidnost, vendar njihova remuneracija tesno sledi referenčnim obrestnih stopnjah Evropske centralne banke. Ko te stopnje padajo, postane realna donosa, ko se odšteve inflacija, nizka ali celo ničelna.

Ta sredstva ne smemo opustiti: ostajajo nujna za operativno blago. Toda za strukturno kategorijo ima pustitev velikih zsumek na malo donosnih investicijah nekaj let resno priložnostno strošnost.

Top 3 investicijskih platform za donosnost podjetniškega blaga

Tri velike družine platform danes podjetjem omogočajo investiranje presežnega blaga izven bankovnih investicij. Razlikujejo se po ponudbenih aktivih, strukturi instrumentov, vstopnem strošku in investicijskem obzorju.

1. Openstone: fond fondov v nepremičninskem private equity in zasebnem dlgu

Openstone je svo ponudbo zgradil na načelu: zagotavljanje dostopa, z enotno naročilo, do strategij svetovnih upraviteljev zasebnih trgov, kot so Ares, BlackRock, Carlyle, EQT, Goldman Sachs ali LGT Capital Partners. Ti upravitelji običajno zahtevajo vstopne stroške v razmerju 10 milijonov evrov. Preko Openstoneov fondov fondov se dostop začne pri 100 000 €, v nekaterih primerih pa že pri 30 000 € pod pogoji.

Platforma ponuja dva dopolnilna vozila: Openstone Prime v neposredni nepremičnini in Openstone Yield v zasebnem dolgu. Gre za specializirane profesionalne fonde (FPS), prijavljene pri Autorité des marchés financiers, ki jih upravlja upravljalska družba Tygrow in jih svetuje Openstone. Pot, od odprtja računa do sledenja razdelitev, poteka v celoti speti na spletu.

2. Platforme za neposredno delovnino v neposrednih fondih

Druga družina platform omogoča dostop do fondov neposredne delovnine, ki so najpogostej investirani v nekotirane podjetja namesto v nepremičnine. Vsako naročilo se nanaša na določen fond in določenega upravitelja: raznoljitev torej odvisi od števila fondov, ki se podjetje odloči zbirati. Vstopni stroški se močno razlikujejo glede na vozilo, od nekaj tisoč evrov za fonde, odprte za široko javnost, do 100 000 € in več za fonde, namenjene izkušenim investitorjem.

Ta pristop ustreza podjetjem, ki želijo sama izbrati svoje upravitelje, pod pogojem, da imata na voljo potrebno čas in strokovno znanje za analizo vsakega fonda.

3. Platforme za SCPI in obveznine

Tredja družina združuje platforme za distribucijo SCPI (civilne družbe za investiranje v nepremičnine) in obveznilnih izdelkov. Vstopni strošek je nizek, od nekaj stotinj do nekaj tisoč evrov, ciljane donosečnosti pa so skromnejše. SCPI ostajajo investirane v nepremičninsko portfeljo, čija sestava se počasi spreminja, kar omejuje njihovo sposobnost prilagajanja tržnim obratom, kot je pokazal nepremičninski korekcija, ki se je začela leta 2022.

Za podjetje imajo te rešitve prednost v preprostoti, vendar likvidnost del SCPI ni zagotovljena: ko pride do velikega števila zahtev za iztečnine, lahko prodaja traja več mesecev.

Primeritev treh družin platform

Kriterij Openstone Private equity v neposrednih fondov SCPI in obveznice
Razredi aktiv Neposredni nepremičninski kapital in zasebni dolg Private equity (nepublicko nakupLJene podjetja) Najemni nepremičnine in obveznice
Struktura Fond fondov z večimi upravljalci Fond na podpis Delnice fondov ali neposredne vrednosti
Ciljena donosnost (brez garancije) Ciljena neto TRI od 8 do 10 % glede na instrument 8 do 15 % glede na fonde 4 do 7 %
Vhodni prag 100 000 € (30 000 € pod pogoji) Od nekaj tisoč do več kot 100 000 € Od nekaj stotinj do nekaj tisoč evrov
Priporočljiva trajanje 8 do 10 let 5 do 10 let 8 let ali več za SCPI
Upravljalci Ares, BlackRock, Carlyle, EQT, Goldman Sachs, LGT Lastni izbor vsake platforme Upravljalske družbe večinoma francoske
Potek 100 % na spletu Variabilno glede na platformo Variabilno glede na platformo

Navedene donosnosti so cilji ali okvirne vrednosti, nikoli garancije. Poleg tega se ne primerjajo neposredno: donosnost SCPI je letna stopnja razdelitve, medtem ko TRI (stopnja notranjeg donosa) fonda private equity meri učinkovitost skozi celotno življenjsko obdobje investicije.

Kako deluje fond fondov v nepremičninskem private equity in zasebnem dolgu

Fond fondov ne izbira neposredno nepremičnin ali podjetij: investira v več funkcev, ki jih vodi specializirani upravljalec. Investitor tako z enim podpisom pridobi izpostavljenost na več strategij, več trgov in več letov. V zameno ta struktura doda raven stroškov k stroškovam osnovnih fondov: to je točka, ki jo je treba preveriti v regulativni dokumentaciji.

Dва instrumenta Openstone sta tako imenovani evergreen fondi, kar pomeni, da nima predhodno določene končne date. Ta struktura ne odpravi omejitev obzorja: kapital mora biti upodobljen kot zanesen za vse priporočljivo trajanje.

Openstone Prime: evropski nepremičninski private equity

Openstone Prime cilja evropski nepremičninski private equity z tako imenovanimi Value-Add in Core-Plus strategijami: pridobitev aktiv, čjih vrednost se lahko poveča z renovacijo, preumečevanjem ali optimizacijo najemnega upravljanja. Trgovine, logistični skladi, podatkovna središča ali stanovanjski projekti so del segmentov, ki jih cilja ta tip strategije.

Fond išče priložnost v padcu nepremičninskih cen, ki se je začel leta 2022: po navedbah Openstone lahko izbrani upravljalci pridobijo kakovostne aktive z opazovanimi popusti od 20 do 40 %. Njihovi partnerji upravljalci so Ares, BlackRock, EQT in Carlyle. Prikazani cilj je neto TRI 10 %, brez garancije, za priporočljivo trajanje investicije 10 let.

Openstone Yield: evropski zasebni dolg

Zasebni dol vključuje neposredno posojilo podjetjem, izven trgów na borzi. Openstone Yield pokriva vse svoje strategije: zavarovan višji dolg, unitranche, mezzanine in posebne situacije. Kot posojilnik se sklad povrne pred delničarskimi delnicami, če posojilnik naleti na težave, kar tej razred aktivov daje bolj defenzivni profil kot investicija v kapital.

Prihodki izvirajo iz pogodbenih obresti, ki jih plačajo financirana podjetja, in ne iz stave na povečanje vrednosti aktivnosti. Sklad ponuja delnice z kapitalizacijo in delnice z razdelitvijo. Njegovi partnerji upravljalci so Ares, Carlyle, Goldman Sachs in LGT Capital Partners. Izpostavljeni cilj je neto TRI od 8 do 10 %, ne zagotovljen, za priporočljivo trajanje investicije 8 let.

Zastice Evropske unije, poravnane pred poslovno stavbo

Kar te investicije spremenijo za blagajno podjetja

Nepravilno nepremičninsko private equity in zasebni dol sledijo natančen cilj za strukturalno blagajno: iskanje višjega donosa kot pri bančnih investicijah, na dolg rok, z nizko korelacijo z trgi na borzi. Njihova vrednotenje ne sledi dnevno spremembam delnic in obveznic. Ta stabilnost je tudi posledica načina vrednotenja, ki je manj pogost kot na trgih na borzi, in ne pomeni odsotnosti tveganja.

Investicija Indikativni letni donos Tekočnost Diversifikacija Rok
Depozit na določeno časovno obdobje 2 do 4 % Visoka (ob koncu roka) Nična Od nekaj mesecev do 5 let
Monetarni OPC 2 do 3,5 % Zelo visoka Nizka Kratek rok
Openstone Prime (nepravilčno nepremičninsko private equity) Ciljni neto TRI 10 % Nizka Visoka (več upravljalcev) 10 let
Openstone Yield (zasebni dol) Ciljni neto TRI od 8 do 10 % Nizka Visoka (več upravljalcev) 8 let

Razponi bančnih investicij so velikosti, ki se spreminjajo z obrestnimi stopinami ECB. Cilji Openstone so nezagotovljeni cilji, pridobljeni v zameno za tveganje izgube kapitala in nenevno tekočnost.

Oba vozila prav tako igrata dopolnilni vlog. Nepravilčno nepremičninsko private equity išče ustvarjanje vrednosti na dolg rok, medtem ko zasebni dol zagotavlja bolj redovite pogodbene prihodke. Njihovo združevanje v eni razdelitvi preprečuje odvisnost od enega motorja zmogljivosti.

Oseba, ki drži ščep bankovih banknot

Tveganja, ki jih je treba oceniti, preden se blagajna investira v nekotirane instrumente

Prvo tveganje je izguba kapitala: niti ne nepremičninski private equity niti zasebni dolg ne zagotavljajo investiranega zneseka. Dolgotrajna sprememba na nepremičninskem trgu ali valka neizpolnjevanja obveznosti med poduzetniki, ki se zadolžujejo, lahko zmanjša donos, pa celo lahko ogrozi kapital.

Drugo je nelikvidnost. Investirani zneski morajo biti upodabljeni kot zablokirani skozi celoten priporočeni čas, kar je za Openstone sklade 8 do 10 let, in zgodnji izhod lahko je težavica, pa celo nemogoč. Zato se mora nanašati le strukturalni presežek blagotvornih sredstev, nikoli operativni kapital ali rezervni sklad.

Tretje je povezano z regulativnim okvirom. Specializirani profesionalni sklad je prijavljen pri AMF, vendar ni odobren od nje. Namenjen je določenim investitorjem, zlasti tistim, ki se naročijo na vsaj 100 000 €, in sledi bolj fleksibilnim investicijskim pravilom kot skladi za široko javnost. Pravilnik sklada in dokument o ključnih informacijah morata biti torej natančno prebrani pred vsakim naročilom.

Končno, umestitev blagotvornih sredstev podjetja v nekotirane sklade ima računovodske in davčne posledice, ki so specifične za vsako situacijo, zlasti pri obdelavi dobičkov in razdelitev. Te točke se vnaprejšno potrdijo z računovodnjem ali svetovalcem podjetja.

Kriteriji za izbiro investicijske platforme za blagotvorna sredstva

Pred izbiro platforme je vredno preveriti šest kriterijev:

  1. Kakovost podrejenih upraviteljev in preverljiva zgodovina njihovih prejšnjih skladov.
  2. Transparentnost stroškov na vski ravni strukture, zlasti pri skladu skladov.
  3. Regulativni okvir: status sklada, upravljalška družba, prijava ali odobritev pri AMF.
  4. Usklajevanje med priporočenim časom in načrtom blagotvornih sredstev podjetja.
  5. Kakovost poročanja, neoddelno za poročanje vodstvu, partnerjem ali računovodnju.
  6. Ponujeno spremljanje z stikom, ki razume omejitve blagotvornih sredstev podjetja.

Po teh kriterijih se struktura skladov skladov Openstone izloča z dostopom do vodilnih upraviteljev že od 100 000 € in z združevanjem nepremičninskega private equity in zasebnega dolga na eni platformi. Platforme neposrednih skladov omogočajo več svobode pri izbiri, medtem ko ostajajo SCPI in obveznice najbolj dostopne možnosti za manjše zneske.

Pogosta vprašanja o investiranju blagotvornih sredstev podjetja

Kakšen je minimalni vstopni prag za investiranje prek Openstone?

Standardni vstopni prag je 100 000 €, lahko pa se zmanjša na 30 000 € pod določenimi pogoji. Institucionalni upravitelji, izbrani od strane Openstone, običajno zahtevajo zneske v razmerji 10 milijonov evrov: sklad skladov združuje naročila za dostop do teh sredstev.

Ali lahko podjetje investira svoja blagotvorna sredstva v nepremičninski private equity?

Da. Podjetje lahko s svojim presežnim gotovinskim zalogom naroči v sklade nepremičninev private equity ali zasebnega dolga, pod pogojem, dao spoštuje pogoje dostopa do sklada in v njega vlaglja le sume, za katere ne bo potrebovalo v celotnem priporočenem obdobju. Odločitev se idealno sprejme na podlagi večletnega gotovininskega načrta.

Kakšna so tveganja investicije gotovinskega zaloga v nepremičninev private equity?

Kapital ni zagotovljen in ostaja zablokiran na dolgem obzorju, v razredu 10 let za Openstone Prime. Diversifikacija med več upravljalci, trgi in letniki zmanjšuje odvisnost od enega trga ali enega upravljalca, vendar ne izključuje tveganja izgube kapitala.

Kakšna je razlika med Openstone Prime in Openstone Yield?

Openstone Prime investira v evropski nepremičninski private equity in cilja na ustvarjanje vrednosti na dolg rok, z ciljno neto TRI 10 % v 10 letih. Openstone Yield investira v evropski zasebni dolg in cilja na bolj redne pogodbeno določene dohodke, z ciljno neto TRI 8 do 10 % v 8 letih. V obeh primerih ti cilji niso zagotovljeni.

Povzetek

Povzetek

Rentabilizacija podjetniškega gotovinskega zaloga se začne z izoliranjem deloma, ki je dejansko na voljo več let. Za ta del so v koegistenci tri družine platform: Openstone sklad skladov večih upravljalcev v nepremičninskem private equity in zasebnem dolgu, platforme private equity v neposrednih sklade ter platforme SCPI in obveznic. Pravilno izbiro določijo razpoložljivi znesek, investicijski obzor in sprejemljiva raven tveganja.

Investiranje vključuje tveganje izgube kapitala in nelikvidnosti. Navedeni cilji donosnosti so nezagotovljeni cilji in pretekle uspešnosti ne predреčajo prihodnjih uspešnosti. Ta članek je na voljo le v informativne nameni in ne predstavlja investicijskega svetovanja.